>> 申萬宏源-電力設(shè)備行業(yè)2026年5月風(fēng)光新增裝機(jī)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：受高基數(shù)影響單月同比大幅回落-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 522KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李沖 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：6月25日國家能源局披露2026年1-5月全國電力工業(yè)數(shù)據(jù)，總裝機(jī)突破40.1億千瓦里程碑，但5月當(dāng)月風(fēng)光新增裝機(jī)同比跌幅均超85%，短期并網(wǎng)節(jié)奏走弱，行業(yè)正式從總量搶裝周期轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性分化階段。截至5月底，光伏累計裝機(jī)12.62億千瓦（同比+ 16.3%）、風(fēng)電6.64億千瓦（同比+ 17.0%），風(fēng)光合計19.26億千瓦，占全國總裝機(jī)48.1%，距離十五五28億千瓦風(fēng)光總裝機(jī)目標(biāo)仍有近9億千瓦中長期增量空間。
5月當(dāng)月風(fēng)光新增裝機(jī)同比大幅下滑。5月當(dāng)月光伏新增8.68GW，同比2025年92.92GW下滑90.66%；風(fēng)電新增3.79GW，同比2025年26.32GW下滑85.6%；26年1-5月光伏累計新增59.59GW（同比-69.9%）、風(fēng)電25.05GW（同比- 45.9%），風(fēng)光合計新增占全部電源新增67.9%，仍是國內(nèi)電源擴(kuò)容主力，但絕對規(guī)模較去年同期顯著收縮。
2025年同期高基數(shù)是裝機(jī)下滑的核心因素。2025年5月受136號文并網(wǎng)截止節(jié)點(diǎn)約束，央企、地方運(yùn)營商集中搶裝并網(wǎng)，當(dāng)月風(fēng)光裝機(jī)創(chuàng)歷史單月峰值；2026年政策窗口期平滑，項目并網(wǎng)均勻釋放，天然形成高基數(shù)下的同比大幅負(fù)增，不代表全年裝機(jī)需求萎縮。
投資分析意見：建議關(guān)注兩條主線：1）海風(fēng)十五五裝機(jī)兌現(xiàn)確定性最強(qiáng)。十五五期間深遠(yuǎn)海海風(fēng)規(guī)劃明確，海上項目不受內(nèi)陸消納紅線約束，全年開工量持續(xù)上行，不受裝機(jī)短期擾動；2）儲能+電網(wǎng)調(diào)節(jié)配套，高比例風(fēng)光時代剛需增量打開。風(fēng)光合計裝機(jī)接近半壁江山，消納瓶頸倒逼強(qiáng)制配儲政策落地，5月裝機(jī)下滑反而強(qiáng)化市場對“配套調(diào)節(jié)資源”的預(yù)期：國內(nèi)大基地配儲+海外戶用光儲雙增長，南非、東南亞算力園區(qū)配套儲能逆變器需求爆發(fā)，德業(yè)股份、固德威等大功率儲能逆變器出口企業(yè)績獨(dú)立性強(qiáng)，不受國內(nèi)單月裝機(jī)波動影響；特高壓、配網(wǎng)設(shè)備：十五五電網(wǎng)五年投資5萬億，跨區(qū)輸電解決風(fēng)光消納，電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)持續(xù)受益。建議關(guān)注：東方電纜、國電南瑞、許繼電氣、德業(yè)股份、固德威、陽光電源。
風(fēng)險提示：風(fēng)光需求不及預(yù)期，電力設(shè)備價格修復(fù)不及預(yù)期，特高壓、儲能項目開工進(jìn)度不及預(yù)期。
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