>> 銀河證券-食品飲料行業(yè)月度動態(tài)報告：原油價格高位回落，關(guān)注中報業(yè)績披露-260630
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 1028KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉光意,彭瀟穎 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點
批價跟蹤：6月飛天批價小幅下跌但相對可控。貴州茅臺：6月29日，飛天整箱、散瓶批價為1650/1630元，較5月末-25元/-5元，較去年同期-285/-150元。五糧液：八代普五批價為840元，較5月末持平，較去年同期-65元。瀘州老窖：國窖1573批價為840元，較5月末持平，較去年同期+5元。山西汾酒：青花20批價為352元，較5月末持平，較去年同期-18元。洋河股份：M6+批價為565元，較5月末持平，較去年同期+25元。
成本跟蹤：6月原油與包材價格高位回落。1）包裝材料，截至2026年6月，PET瓶片/紙箱/玻璃/包膜/鋁材價格分別同比+17.2%/+18.9%/-4.0%/+21.9%/+9.6%，漲幅較5月有所回落。2）原材料，白糖/面粉/豬肉/葵花籽價格同比-13.0%/-1.8%/-29.4%/-0.8%，大豆價格同比持平，棕櫚油/鵪鶉蛋價格同比+12.0%/+13.0%。大麥，2026年5月進口價格同比+3.0%。乳制品，6月18日國內(nèi)生鮮乳價格同比-0.3%，6月16日GDT拍賣全脂奶粉中標價同比-12.1%。
行情回顧：6月食品飲料行業(yè)指數(shù)回調(diào)并跑輸大盤。截至2026年6月29日，食品飲料行業(yè)單6月份跌幅10.7%，相對于Wind全A指數(shù)的超額收益為-12.1%，在31個子行業(yè)中排名第25，相較于上月15名有所下降。10個子板塊均未錄得正收益，其中肉制品、調(diào)味品、軟飲料跌幅較小，分別為-1.1%、-2.2%、-5.5%。
投資建議：展望下半年，我們預(yù)計內(nèi)需復蘇節(jié)奏仍然偏溫和，部分行業(yè)去庫存動作持續(xù)但接近尾聲，同時輸入性通脹導致成本端壓力逐漸顯現(xiàn)，因此判斷下半年仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，建議關(guān)注四條主線：1）成本壓力不明顯且有較多α邏輯的板塊，關(guān)注西麥食品、五谷磨房、安井食品、天味食品、萬辰集團、鳴鳴很忙、百果園、衛(wèi)龍美味、鹽津鋪子、勁仔食品。2）成本上漲背景下有較好順價邏輯的板塊，關(guān)注海天味業(yè)、伊利股份、蒙牛乳業(yè)、新乳業(yè)、青島啤酒、惠泉啤酒。3）成本壓力已在股價體現(xiàn)，關(guān)注后續(xù)修復節(jié)奏，關(guān)注東鵬飲料、農(nóng)夫山泉與統(tǒng)一。4）白酒板塊重點關(guān)注動銷與去庫節(jié)奏，關(guān)注價格帶完善的山西汾酒。從節(jié)奏來看，7月將逐漸進入中報披露期，建議關(guān)注業(yè)績確定性較高或有超預(yù)期可能性的個股。
風險提示：需求恢復不及預(yù)期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游渠道變革效果不及預(yù)期的風險，食品安全風險。
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