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摘要：
　　PX：預計下半年PX整體供需預期偏緊，節(jié)奏上前緊后松。其中，3季度PX供需預期偏緊，去庫預期較強且去庫幅度較大，預計隨著成本端油價地緣溢價風險的充分釋放，PX仍存一定上行驅動；4季度供需預期偏寬松，絕對價格和加工費均承壓。下半年關注PX新裝置投產(chǎn)進度及中東地緣態(tài)勢，不排除地緣反復可能。策略上，3季度低多對待，4季度逢高空；月差關注PX1-5反套機會；跨品種關注空PX多SC套利。
　　PTA：下半年原料PX供需預期整體偏緊，尤其是3季度存大幅去庫預期，成本端支撐偏強；下半年PTA供需預期平衡附近。不過原料PX和PTA供需仍存蹺蹺板效應，且PTA和PX供需存階段性錯配機會。PTA經(jīng)過5-7月的持續(xù)去庫，且8-12月整體累庫幅度有限，預計下半年PTA加工費或維持相對高位，平均加工費或在400元/噸偏上；PTA價格整體仍跟隨成本端波動，3季度或震蕩偏強，4季度震蕩偏弱。策略上，單邊節(jié)奏上同PX，3季度低多對待，4季度逢高空；月差關注TA1-5反套機會。
　　MEG：下半年國內MEG新增產(chǎn)能預期在159萬噸/年，且需要考慮到存量裝置負荷提升帶來的供應壓力；同時隨著中東局勢緩和，MEG進口預期回升，盡管需求亦有增量，但供需預期寬松。MEG估值分化，油制工藝路線利潤預期環(huán)比上半年抬升，煤制工藝路線利潤預期環(huán)比上半年下降，整體成本端支撐有限。總的來說，成本支撐有限，供需格局預期轉向寬松平衡格局，預計三季度去庫，四季度累庫，下半年MEG運行區(qū)間或在3800-5000元/噸。策略上，三季度關注EG9-1月差逢低正套機會，四季度EG1-5逢高反套。
　　聚酯及終端：下半年終端紡織服裝需求存邊際好轉預期。內需方面，金九銀十旺季預期下剛需存支撐；預計出口存修復預期，一是隨著中東地緣影響減弱，部分中東訂單有望修復；二是歐美批發(fā)商庫存處于近幾年偏低水平，隨著原料價格回落，海外補庫訂單或邊際好轉，不過需關注海運費對出口的影響。且考慮到聚酯今年上半年負反饋持續(xù)時間較長，隨著中東地緣逐步緩和，預計下半年聚酯負荷整體存修復預期，聚酯負荷整體高于上半年。
　　瓶片：國內瓶片產(chǎn)能擴張周期處于尾聲階段。預計三季度供應有所提升，但提升空間有限，且年內厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的異常高溫天氣，或提升軟飲料行業(yè)整體旺季動銷。三季度預計瓶片工廠庫存仍將保持低位，對加工費形成支撐；四季度處于需求淡季，預計瓶片進入季節(jié)性累庫，加工費將走弱。綜上，預計下半年瓶片供需格局先緊后松，加工費先強后弱，絕對價格依然以成本定價為主。策略上，瓶片單邊走勢同原料PTA；三季度盤面加工費逢低做擴，四季度盤面加工費高于700元/噸可逢高做縮。