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摘要：
　　對于2026年下半年的展望，綜合對順丁橡膠成本端、供應(yīng)端和需求端的分析后，我們總結(jié)為：下半年，成本端國內(nèi)丁二烯及下游均有產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，且投產(chǎn)量相當(dāng)，分季度看，三季度有部分丁二烯裝置檢修，四季度計(jì)劃檢修量少，同時(shí)，四季度存遠(yuǎn)洋船貨到港預(yù)期，因此，丁二烯供需預(yù)期三季度相對偏強(qiáng)，四季度相對偏弱，且下半年來看，丁二烯供應(yīng)利好有限，以需求定價(jià)為主。供應(yīng)端順丁橡膠存19萬噸/年新產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，存量裝置來看，由于丁二烯供需利好有限，順丁橡膠虧損空間有限，因此，順丁橡膠開工率將環(huán)比上半年提升。需求端輪胎產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，新能源汽車下鄉(xiāng)活動將促使輪胎配套需求好轉(zhuǎn)，但歐盟反傾銷與海運(yùn)費(fèi)提升使得出口需求承壓，總體上輪胎對橡膠版塊支撐仍存，另外，考慮到順丁橡膠與泰混價(jià)差已跌至歷史低位水平，順丁橡膠經(jīng)濟(jì)性凸顯，拉動順丁橡膠需求提升。策略上，三季度關(guān)注與天膠共振上漲機(jī)會，四季度逢高做空，需關(guān)注宏觀擾動。