>> 華泰證券-策略視角：2026年9月港股通調(diào)整預(yù)測-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何康,李雨婕 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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9月7日港股通名單將調(diào)整
恒生指數(shù)公司或于2026年8月25日公布半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，所有變動(dòng)將于9月4日（星期五）收市后實(shí)施并于9月7日（星期一）起生效，屆時(shí)滬深交易所會(huì)相應(yīng)調(diào)整港股通可投資標(biāo)的范圍。我們預(yù)計(jì)本次調(diào)整中51只個(gè)股被納入港股通，14只個(gè)股將被剔除。對(duì)待納入公司的左側(cè)交易超額搶跑仍在持續(xù)，后續(xù)這些公司在正式調(diào)入港股通后，股價(jià)可能有較大波動(dòng)。
預(yù)計(jì)納入港股通的公司
我們預(yù)測本次納入個(gè)股集中在資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)，整體彈性或偏大，具體來看：
資訊科技業(yè)（19家）：曦智科技-P、群核科技、飛速創(chuàng)新、中科聞歌、海清智元、云英谷科技、凱樂士科技、樂動(dòng)機(jī)器人、華曦達(dá)、SENASIC、瀚天天成、愛芯元智、傅里葉、云跡、仙工智能、科拓股份、創(chuàng)想三維、極視角、馭勢(shì)科技；
原材料（3家）：潼關(guān)黃金、中國心連心化肥、首鋼朗澤；
醫(yī)療保健業(yè)（14家）：德適-B、劑泰科技-P、復(fù)宏漢霖、真健康醫(yī)療-B、歌禮制藥-B、丹諾醫(yī)藥-B、和鉑醫(yī)藥-B、麥科醫(yī)藥-B、瑞博生物-B、英派藥業(yè)-B、天辰生物-B、天星醫(yī)療、基石藥業(yè)-B、禮邦醫(yī)藥-B；
金融業(yè)（2家）：云鋒金融、白鴿在線；
工業(yè)（8家）：思格新能、長光辰芯、海光芯正、津上機(jī)床中國、拓璞數(shù)控、鷹普精密、哈爾濱電氣、華沿機(jī)器人；
非必需性消費(fèi)（2家）：深演智能、澤景股份；
地產(chǎn)建筑業(yè)（1家）：智云科技建設(shè)；
必需性消費(fèi)（2家）：鱘龍科技、溜溜梅。
對(duì)于A+H兩地上市股票，其港股無需等待定期調(diào)整，在價(jià)格穩(wěn)定期結(jié)束后即可調(diào)入港股通（港股IPO的價(jià)格穩(wěn)定期通常為30天，從香港公開發(fā)售申請(qǐng)截止日的次日開始計(jì)算），若無價(jià)格穩(wěn)定期則上市首日即可入通。因此大金重工、圣邦股份、芯碁微裝等對(duì)應(yīng)港股入通時(shí)間更早，將于7月3日、7月24日、7月24日納入港股通。
對(duì)于同股不同權(quán)公司而言，首次納入港股通需滿足額外要求，如需上市滿6個(gè)月+20個(gè)交易日，且考察日前183日（含當(dāng)日）日均市值需大于200億港幣，總成交額大于60億港幣。MINIMAX-W已滿足除上市時(shí)間外其他要求，預(yù)計(jì)8月6日被納入港股通。2026年4月底上市的商米科技-W或?qū)⒂谀甑准{入港股通。此外，應(yīng)星控股等三家公司由于此前曾被證監(jiān)會(huì)列示為股權(quán)過于集中名單，入通仍具有不確定性；網(wǎng)易于2026年6月提前完成香港雙重主要上市轉(zhuǎn)換，6月30日起正式納入滬深港股通標(biāo)的。
港股通調(diào)整的“搶跑”交易依然顯著
2017年2月至今港股通標(biāo)的調(diào)整經(jīng)驗(yàn)顯示，恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告后一交易日（本次為8月25日）至生效日（9月7日）這一窗口期內(nèi)，新入通個(gè)股相對(duì)恒指具有顯著且穩(wěn)定的超額收益，中位數(shù)及平均分別為+1.7%/+4.8%。對(duì)于被調(diào)出港股通的標(biāo)的，考察期結(jié)束至公告日、公告日至生效日區(qū)間均顯著跑輸市場，對(duì)應(yīng)期間中位數(shù)分別為（-5.2%/-8.5%），需關(guān)注被調(diào)出個(gè)股的流動(dòng)性壓力。
港股通交易已出現(xiàn)搶跑跡象。由于南向資金大幅流入并逐步成為關(guān)鍵增量資金，待納入港股通個(gè)股的超額表現(xiàn)更加明顯且左側(cè)化，體現(xiàn)在本應(yīng)出現(xiàn)在公告日至生效日的超額收益在公告日之前已交易的相對(duì)充分。2025年，我們針對(duì)9月港股通調(diào)整預(yù)測的19只潛在納入個(gè)股（《港股通調(diào)整預(yù)測——19只個(gè)股或被納入港股通》，2025.6.30），7月1日至8月22日（考察截止日至公告日）跑贏恒生指數(shù)的平均值/中位數(shù)分別為29.2%/17.3%，遠(yuǎn)超歷史平均水平（歷史上考察結(jié)束日至公告日均值為-1.7%左右）。最近一期仍在延續(xù)這一趨勢(shì)，但超額略有縮窄。3月有望納入港股通的公司自1月1日（考察截止日后）至2月13日收盤（公告日）期間平均跑贏恒指16.5%，中位數(shù)為12%，較上一次調(diào)整同期略有縮窄。這一點(diǎn)與我們?cè)凇度缶庥聶C(jī)——2026年境外中資股展望》（2025.11.2）中進(jìn)行的估計(jì)一致，即全年南向資金邊際流入放緩20%-40%情況下，港股通納入個(gè)股超額收益或相較2025年偏低，但預(yù)計(jì)仍高于歷史平均水平。這類資金博弈行為可能在正式入通前后獲利了結(jié)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測算出現(xiàn)誤差，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回落，過往數(shù)據(jù)指示性失效。
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