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本周央行公開市場業(yè)務(wù)凈回籠。本周央行逆回購?fù)斗?5785億元，逆回購到期31655億元，逆回購凈回籠15870億元；央行預(yù)告將于7月6日開展10000億元3個(gè)月期買斷式逆回購操作，加量續(xù)作2000億元。
　　本周資金面轉(zhuǎn)松，7天資金價(jià)格明顯下行。本周R001收于1.39%（前值1.40%），DR001收于1.36%（前值1.37%）。R007收于1.42%（前值1.51%），DR007收于1.39%（前值1.47%）。DR007與7天OMO利差收于-0.76bp，6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.50%。
　　本周債市圍繞資金面波動(dòng)而震蕩，收益率整體上行，超長端表現(xiàn)弱于中短端。周初，資金面受季末擾動(dòng)邊際收緊，疊加6月制造業(yè)PMI超預(yù)期、權(quán)益市場走強(qiáng)，債市普遍承壓調(diào)整；周中月初資金面未能如期轉(zhuǎn)松，央行大額凈回籠，疊加部分機(jī)構(gòu)無法看到最新報(bào)價(jià)，市場對交易流動(dòng)性有所擔(dān)憂，債市情緒繼續(xù)偏弱。此后，隨著資金面逐漸轉(zhuǎn)松，權(quán)益市場尤其AI板塊跟隨外盤明顯調(diào)整，對債市情緒形成一定支撐，但超長端則受30年國債招標(biāo)結(jié)果高于市場預(yù)期及供給壓力影響持續(xù)偏弱。累計(jì)看，本周1年國債收益率上行1bp至1.14%，10年國債收益率上行1.49bp至1.75%，30年國債收益率上行5.09bp至2.27%。
　　存單收益率普遍下行。本周3M收益率下行3.00bp收于1.40%，6M收益率下行2.00bp收于1.43%，1Y收益率下行2.00bp收于1.46%。本周1年存單與R007利差走闊6.78bp至4.00bp。
　　本周存單凈融資回落。本周存單凈融資-12.0億元，值3159億元。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周加權(quán)平均發(fā)行期限6.0M（前值7.2M），3M存單發(fā)行647.70億元，6M期限發(fā)行361.40億元，1Y期限發(fā)行859.60億元。
　　政府債凈發(fā)行下降。本周國債凈發(fā)行1688億元，地方債凈發(fā)行1590億元，政府債合計(jì)發(fā)行3278億元前值6064億元），凈繳款合計(jì)2915億元前值6483億元）。下周前2026年7月6日-2026年7月12日）預(yù)計(jì)國債凈發(fā)行2410億元，地方債凈發(fā)行719億元，政府債合計(jì)凈發(fā)行3129億元，凈繳款合計(jì)1272億元。
　　銀行間杠桿率微幅下降。本周質(zhì)押式回購交易量日均6.45萬億元前值6.53萬億元），銀行間市場杠桿率日均106.51%前值106.54%）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計(jì)存在偏差。