本期投資提示：
油運價格中樞抬升確定，TD3C成交數量較少加劇運價波動。后續(xù)關注點（1）伊朗局勢反復，風險溢價推升運價（2）海峽有限通行維持一段時間，TD3C報價平穩(wěn)后補庫驅動中樞抬升。海峽通行方案對運價影響符合預期，繼續(xù)推薦招商輪船、中遠海能，關注招商南油。船舶板塊推薦松發(fā)股份、中國船舶、蘇美達。
原油運：VLCC臨近周末運價企穩(wěn)，隨著需求的進一步增加，預計即將看到運價整體中樞的進一步抬升。根據克拉克森數據顯示，本周最新VLCC平均運價環(huán)比下跌17%，錄得132,167美元/天。其中，波斯灣-遠東航線環(huán)比微跌3%至303,189美元/天，波斯灣內上半周因貨盤稀少、美伊和談波折而承壓下行，但臨近周末大量私下成交與詢盤集中達成，使得運價逐步企穩(wěn)。此外，中東灣外，紅海-韓國及阿曼-韓國航線因運力東行帶來的可用運力增加，運價環(huán)比回調12%，分別錄得145,990美元/天和145,115美元/天。大西洋市場雖然運力減少足以對運價形成支撐，但受到油價大幅回落后現貨貿易市場難以進行，需求表現偏弱，美灣-中國航線環(huán)比下跌11%，錄得132,331美元/天。整體VLCC市場正面臨供需節(jié)湊錯配問題，運力受波斯灣開放吸引提前東行，導致太平洋市場運力增加明顯；但是需求端油價的回落以及煉廠檢修導致開工難以快速回歸，貿易端反應略顯滯后。但本周供給轉移速度放緩，需求恢復有序進行：波斯灣出貨量逐步抬升、油價企穩(wěn)、煉廠利潤改善、開工率小幅回升。需求釋放已開始消化供給壓力，各航線運價臨近周末已有企穩(wěn)跡象，隨著需求的進一步增加，預計即將看到運價整體中樞的進一步抬升。中期看，尚未開始的補庫需求放量（受限于海峽尚未恢復完全）、伊朗石油制裁豁免的增量、OPEC國家潛在的增產行動等仍有望在中期維度帶來運輸需求的持續(xù)攀升，運價中樞的抬升方向仍較為確定。本周蘇伊士原油輪展現出較強的抗跌韌性，整體運價環(huán)比微幅上漲4%，錄得160,048美元/天。這主要得益于大量VLCC運力從大西洋市場撤離后運力變得緊張，大西洋市場船東挺價情緒較強。阿芙拉原油輪本周未能延續(xù)筑底，平均運價轉為環(huán)比下跌9%，錄得46,303美元/天，整體大西洋及美灣（美灣受獨立日假期臨近影響詢盤受限）走弱的拖累下，整體板塊依然維持震蕩偏弱格局。成品油：本周MR平均運價環(huán)比上周五反彈21%至32,442美元/天。其中，大西洋一攬子運價徹底扭轉頹勢并大幅飆升，環(huán)比大漲76%至43,867美元/天；這主要得益于美灣市場表現走強，持續(xù)吸引大西洋及歐洲運力前往，導致西北歐及北?，F貨市場7月上旬前的可用運力趨緊。相較之下，太平洋市場也迎來溫和回暖，本周東南亞新加坡-澳洲航線運價環(huán)比上漲10%，錄得34,125美元/天，太平洋市場貿易活動增加，多筆密集達成的租船成交對運價起到了明顯的支撐和拉動作用。
干散：大中型船運價低位反彈，小船高位小幅盤整，短期市場呈現高位震蕩。BDI于7月3日錄得2717點，環(huán)比上周五上漲7.6%，好望角型船與巴拿馬型船強勁回升，超靈便型船運價也相對堅挺。本周Capesize運價5TC環(huán)比上漲12.6%，TCE錄得37181美元/天。運價經歷6月的調整后迎來超跌反彈，太平洋市場由于西澳三大礦商詢盤意愿回暖，加之FFA遠期合約價格上漲，運價止跌回升；大西洋市場雖然西非受雨季影響鋁土礦出口受阻，但下半周隨著巴西積極詢船，運價同樣止跌小幅反彈。本周Panamax運價延續(xù)升勢，5TC環(huán)比上漲4.4%至19825美元/天。太平洋市場下半周受益于北太平洋糧食貨盤釋放及澳大利亞煤炭需求增加，疊加部分運力空放至大西洋得到分流，運價止跌上漲。本周Supramax運價高位盤整，BSI-11TC環(huán)比微漲0.2%至21153美元/天。華南及國內南方港口煤炭庫存仍處于高位且存在壓港現象，導致進口煤新增貨盤持續(xù)低迷，同時臺風“美莎克”對船舶周轉造成一定影響。
集運：歐線或已臨近旺季高點，現貨報價出現松動信號；美線依然強勢，亞洲區(qū)域繼續(xù)淡季調整。7月3日SCFI指數錄得3326.87點，環(huán)比上期上漲2.7%。歐洲航線運價保持漲勢，但環(huán)比漲幅收斂。北歐航線運價環(huán)比上漲2.3%至3418美元/TEU，地中海線環(huán)比上漲0.5%至5797美元/TEU。最新現貨運價方面，7月上旬現貨約5100-5600美金/FEU左右，包括指數約在內的實際攬貨價格約在4900-5100美金/FEU左右。本周現貨市場報價開始有所松動，市場或已臨近今年旺季的運價高點，后續(xù)需密切觀察其他船司報價所體現出的實際降價速率。美線方面，運輸需求繼續(xù)向好，且受油價下跌緩解了成本壓力，本周美西航線環(huán)比大漲9.3%至6630美元/FEU，美東航線環(huán)比大漲12.3%至8296美元/FEU。其他航線中，南美線由于運輸需求增長乏力，市場運價繼續(xù)下行，環(huán)比下跌9.3%至7230美元/TEU；波斯灣線環(huán)比下跌4.4%至4392美元/TEU。亞洲區(qū)域內，印巴線本周下跌7.92%；泰越線環(huán)比下跌5.45%；新馬線下跌1.45%；唯有菲律賓線微幅回升，環(huán)比上漲0.28%。內貿集運，6月19日內貿集運運價PDCI錄得985點，環(huán)比上漲1.1%。
船價端：船價環(huán)比增長。截至26年7月4日，新造船價收報185.44，周環(huán)比+0.16%，較26年初+0.42%。
