久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

廣東現(xiàn)貨電價高位回落，七八月高溫季有望驅動新一輪走高。本周廣東現(xiàn)貨市場電價有所回落。6月28日~7月4日周均價376元/兆瓦時，環(huán)比-25%、同比+31%。主要由于6月以來厄爾尼諾帶來降雨偏多，本周氣溫環(huán)比下降（6月28日~7月4日平均溫度為31.7℃，環(huán)比-1.7℃），用電負荷增長受到壓制。展望后市，我們預計7月廣東現(xiàn)貨電價均價將較6月明顯抬升：1）短期來看，厄爾尼諾影響下今夏高溫強度及持續(xù)時間均有望超預期，預計7~8月現(xiàn)貨電價有望突破0.6元/千瓦時的前期峰值；2）中長期來看，2026年以來廣東省用電需求維持快速增長（1~5月用電量3741億千瓦時，同比+9.1%，增速較前4月+0.28pct），且廣東省火電占比較高、能源對外依存度高，電價對上游國際能源價格的傳導敏感度更高，我們認為廣東省現(xiàn)貨電價及中長期電價長期下行趨勢已得到扭轉。
　　天然氣：霍爾木茲通航改善難掩供應緊平衡，預計氣價中樞高于沖突前水平。海峽名義解封疊加談判在反復中推進，國際氣價自高位回落但仍顯著高于沖突前水平（截至7月3日，TTF 8月合約14.975美元/MMBtu，東北亞LNG現(xiàn)貨8月合約16.375美元/MMBtu）。中期而言，卡塔爾受損產能恢復期長達3-5年、擴產計劃延后，結構性供應缺口難以快速彌合，原先市場預期的供應過剩已被基本抹平，氣價中樞將系統(tǒng)性高于沖突前。動力煤：動力煤短期供需雙弱，煤價寬幅震蕩。供給端，主產地安監(jiān)趨嚴、產量延續(xù)收縮，但下游需求疲軟下坑口采購放緩，煤礦庫存處于中高位，港口現(xiàn)貨同步累庫；進口方面地緣溢價消退、海運費回落，補充彈性有限。需求端，梅雨季水電分流火電負荷，終端補庫到位、電廠以長協(xié)為主、主動采購意愿低迷。綜合來看，7月煤價大概率延續(xù)震蕩偏寬松格局；若后續(xù)高溫超預期兌現(xiàn)、帶動終端集中補庫，不排除階段性反彈，但增供保供下漲幅料受限。
　　低位公用事業(yè)資產有望價值重估。本周（2026/6/29~2026/7/3）申萬公用事業(yè)指數(shù)+0.5%，跑贏滬深300指數(shù)1.0個百分點，跑贏萬得全A指數(shù)0.3個百分點。
　　投資建議與投資標的
　　投資建議：看好公用事業(yè)板塊。我們認為：1）國際秩序重構及AI用能需求高增背景下，公用事業(yè)作為重要實物資產有望價值重估；2）為服務高比例新能源電量消納，我國需進一步推動電力市場化價格改革，未來電力市場將逐步給予電力商品各項屬性（電能量價值、調節(jié)價值、容量價值、環(huán)境價值等）充分定價；3）全球秩序重構及地緣沖突背景下全球能源價格中樞上移，我們預計我國電價及天然氣價有望逐步進入新一輪上行周期。
　　燃氣：地緣沖突背景下天然氣價格中樞或將超出市場預期，國內上游氣源資產有望受益，相關標的：首華燃氣(300483，買入)、新天然氣(603393，買入)。
　　火電：2026年我國各省份煤電容量電價補償比例持續(xù)提升，疊加現(xiàn)貨市場在全國范圍內全面鋪開，火電將逐步從基荷電源向調節(jié)性電源轉變，其商業(yè)模式改善已初見端倪，未來火電行業(yè)分紅能力及分紅意愿均有望持續(xù)提升。推薦標的：建投能源(000600，買入)、華電國際(600027，買入)、國電電力(600795，買入)、華能國際(600011，買入)、皖能電力(000543，買入)；相關標的：寶新能源(000690，未評級)、粵電力A(000539，未評級)、豫能控股(001896，未評級)。
　　水電：商業(yè)模式簡單且優(yōu)秀，度電成本在所有電源中處于最低水平，建議逢低布局優(yōu)質流域的大水電，相關標的：長江電力(600900，買入)、國投電力(600886，未評級)、桂冠電力(600236，未評級)。
　　核電：長期裝機成長確定性強，市場化電量電價下行壓力最大的時間節(jié)點已過，相關標的：中國廣核(003816，未評級)。
　　風光：碳中和預期下電量仍有較高增長空間，靜待行業(yè)盈利底部拐點，優(yōu)選風電占比較高的行業(yè)龍頭公司，相關標的：龍源電力(001289，買入)。
　　風險提示：棄風棄光率大幅提升，煤炭價格大幅上漲，市場電價低于預期等。