>> 招商證券-交通運輸行業(yè)周報：集運及空運運價高企，關(guān)注油運補庫需求-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 1569KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
肖欣晨,王春環(huán),孫修遠 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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本周關(guān)注：航運方面，關(guān)注美伊談判進展及海峽通行量；基礎(chǔ)設(shè)施方面，關(guān)注市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，紅利資產(chǎn)配置價值有望提升；航空方面，關(guān)注油價對行業(yè)盈利影響；快遞方面，關(guān)注26年行業(yè)競爭格局和估值修復(fù)潛力。
航運：油價進入下跌趨勢，關(guān)注后續(xù)補庫需求改善。集運方面，美線目前艙位仍然緊張，主流船東報價堅挺，預(yù)計7月中下旬運價還將保持高位。油輪方面，本周運價相對穩(wěn)定，地緣局勢有所反復(fù)但整體趨向緩和，海峽通行量穩(wěn)健修復(fù)；目前油價進入下跌趨勢，中期仍然看好補庫需求提升，油輪運價有望維持較高水平。干散貨方面，本周下半周貨盤有所提振，后續(xù)需觀察補庫持續(xù)性。推薦主線：1）仍然關(guān)注油運補庫需求，重視中遠海能、招商南油。2）集運艙位緊張，運價堅挺，關(guān)注中遠?？?、德翔海運。
基礎(chǔ)設(shè)施：關(guān)注市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，紅利資產(chǎn)配置價值有望提升。周度數(shù)據(jù)方面，2026年第26周（6.22-6.28）公路貨車通行量為5479.3萬輛，環(huán)比增長8.9%，同比增長0.9%；國家鐵路運輸貨物8002.6萬噸，環(huán)比下降0.9%，同比下降1.2%；港口完成貨物吞吐量27027.9萬噸，環(huán)比增長3.1%，同比下降1.5%；完成集裝箱吞吐量721.5萬標(biāo)箱，環(huán)比增長5.3%，同比增長8.1%。頭部高速全年業(yè)績穩(wěn)健、派息預(yù)期穩(wěn)定，建議優(yōu)選個股配置。港口方面，作為穩(wěn)定且永續(xù)的現(xiàn)金流資產(chǎn)，當(dāng)前估值在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中處于偏低水平，HALO概念有望帶來催化，疊加國際地緣關(guān)系變化持續(xù)，港口是僅次于航運的戰(zhàn)略資源，建議關(guān)注配置價值提升。鐵路方面，煤炭運輸通道或?qū)⑹芤嬗诿禾啃枨蟾纳?，高鐵或?qū)⑹芤嬗诰€及合蚌線公布票價上浮20%帶來的彈性。推薦標(biāo)的：招商公路、大秦鐵路、青島港、招商港口。
快遞：圓通中報超預(yù)期；郵政局要求快遞企業(yè)持之以恒推進高質(zhì)量發(fā)展。1）從月度及周度數(shù)據(jù)來看5月單月快遞業(yè)務(wù)量完成183億件，同比增長5.7%，快遞業(yè)務(wù)收入完成1374.4億元，同比增長9.5%。2026/6/22-2026/6/28攬收量為38.9億件，環(huán)比-4.7%，同比+3.6%；投遞量為39.1億件，環(huán)比-5.0%，同比+3.3%。2）行業(yè)總體競爭可控，加盟商盈利約束和反內(nèi)卷政策對行業(yè)的托底作用依然存在，本周國家郵政局副局長廖進榮帶隊赴上海調(diào)研，走訪快遞企業(yè)總部，強調(diào)要進一步強化企業(yè)總部統(tǒng)一管理責(zé)任，持續(xù)深化治理“內(nèi)卷式”競爭，強化快遞員群體合法權(quán)益保障，加強安全生產(chǎn)管理，維護快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定，促進快遞業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。3）行業(yè)有盈利有望高速增長，圓通已預(yù)告上半年歸母凈利潤增長69.3%-85.7%，行業(yè)估值性價比和中長期配置價值依然較高，短期建議關(guān)注需求增長和反內(nèi)卷政策持續(xù)情況，靜待新的估值催化。建議關(guān)注：中通快遞-W、圓通速遞、申通快遞、順豐控股。
航空：7月燃油附加費環(huán)比顯著下降，暑運首周環(huán)比客流快速爬升、同比持續(xù)承壓。1）高頻數(shù)據(jù)：根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，本周（2026/6/26-2026/7/2）民航旅客量環(huán)比+7.2%，同比-4.7%，其中國內(nèi)旅客量環(huán)比+8.7%，同比-4.4%，國內(nèi)客座率環(huán)比-0.5pct，同比-1.6pct；國際及地區(qū)客流環(huán)比-3.3%，同比-7.4%。2）美伊局勢及對行業(yè)影響：美伊緩和，6月中下旬國際原油價格和新加坡航空煤油價格大幅回落，傳導(dǎo)至國內(nèi)航煤價格，7月國內(nèi)航空煤油出廠價8030元/噸，環(huán)比下降18%，同比漲幅收窄至46%，800公里以上以下燃油附加費分別下降至100/50元/人；但是未來和談進程仍具有不確定性，仍需警中東局勢波折對油價的影響，建議持續(xù)關(guān)注中東局勢、油價變化對板塊影響。
物流：TAC上海出境空運價格指數(shù)周環(huán)比-4.0%，同比+37.0%。推薦標(biāo)的：東航物流、中國外運（A股）。
風(fēng)險提示：人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。
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