>> 方正證券-汽車(chē)行業(yè)周報(bào)：整車(chē)關(guān)注內(nèi)需修復(fù)，零部件迎機(jī)器人催化-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車(chē) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)：2026年6月29日至2026年7月3日，申萬(wàn)乘用車(chē)上漲9.09%，申萬(wàn)商用載貨車(chē)上漲2.99%，申萬(wàn)商用載客車(chē)上漲7.29%，申萬(wàn)汽車(chē)零部件上漲7.17%，申萬(wàn)汽車(chē)服務(wù)下跌1.23%。A股汽車(chē)板塊上漲7.06%，滬深300指數(shù)下跌0.54%，汽車(chē)板塊跑贏滬深300指數(shù)7.60個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)層面：1）新能源車(chē)船稅優(yōu)惠政策將調(diào)整。財(cái)政部、稅務(wù)總局、工信部近日發(fā)布公告，自2027年1月1日起，取消節(jié)能汽車(chē)減半征收車(chē)船稅政策，并取消純電動(dòng)商用車(chē)、插電式（含增程式）混合動(dòng)力汽車(chē)、燃料電池商用車(chē)免征車(chē)船稅政策。純電動(dòng)乘用車(chē)、燃料電池乘用車(chē)不受影響，仍不征收車(chē)船稅。2）組合駕駛輔助強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)發(fā)布。6月27日，《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求》（GB47955—2026）強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，擬于2027年1月1日起實(shí)施。標(biāo)準(zhǔn)聚焦組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求，覆蓋安全策略、人機(jī)交互、軟件升級(jí)、自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)記錄等內(nèi)容，有助于完善智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系。3）機(jī)器人量產(chǎn)時(shí)刻接近。7月1日，馬斯克曬弗里蒙特工廠產(chǎn)線合照（原Model S/X產(chǎn)線已拆完改造為Optimus專線）。馬斯克曾在2026年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議表示，Optimus的量產(chǎn)線將于7月底或8月左右在弗里蒙特工廠啟動(dòng)，德州第二座Optimus工廠也預(yù)計(jì)在2027年夏天投產(chǎn)；雙基地布局意味著特斯拉正在為百萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的年產(chǎn)量打下根基。同日，證監(jiān)會(huì)同意宇樹(shù)科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)。
公司層面：1）比亞迪：7月2日，公司上市海豹08，新車(chē)共推出6款配置，售價(jià)區(qū)間為19.69萬(wàn)-23.99萬(wàn)元，提供純電和插混兩套動(dòng)力方案。配置方面，海豹08搭載云輦-A閉式雙腔空懸、路面預(yù)瞄、后輪轉(zhuǎn)向及智能蟹行iDCW等技術(shù)。動(dòng)力方面，純電版基于800V高壓平臺(tái)打造，CLTC續(xù)航最高905km，四驅(qū)版零百加速3.3秒；插混版CLTC純電續(xù)航400km，綜合續(xù)航1000km，覆蓋家用通勤、商務(wù)接待和長(zhǎng)途自駕等場(chǎng)景。2）小鵬汽車(chē)：小鵬MONAL03開(kāi)啟預(yù)訂，提供純電和超級(jí)增程兩套動(dòng)力，預(yù)售價(jià)區(qū)間為14.38萬(wàn)-16.58萬(wàn)元。純電版CLTC最高625km、10%-80%充電19.1分鐘，超級(jí)增程版CLTC綜合續(xù)航1330km、純電續(xù)航315km。新車(chē)最高搭載2顆圖靈AI芯片，并配備第二代VLA、AI底盤(pán)、DCC智能可變阻尼減振器及BOCSHIPB等配置。3）地平線：6月29日，地平線正式發(fā)布全場(chǎng)景輔助駕駛系統(tǒng)HSDV2.0，為HSD系列史上新增幅度最大的OTA版本。該系統(tǒng)基于世界模型與端到端強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)架構(gòu)打造，并通過(guò)虛擬仿真完成復(fù)雜駕駛場(chǎng)景訓(xùn)練。相比以往簡(jiǎn)單疊加單車(chē)功能的更新方式，HSDV2.0重點(diǎn)提升車(chē)輛對(duì)周邊環(huán)境的識(shí)別、其他交通參與者行為預(yù)測(cè)及決策能力。
投資建議：1）靜待7-8月內(nèi)需逐漸修復(fù)，看好出海長(zhǎng)線主題：當(dāng)前汽車(chē)板塊整體市盈率已逐步回落至31倍水平，估值水平達(dá)近2年約29%分位，伴隨6、7月比亞迪、零跑等新車(chē)密集發(fā)布，國(guó)內(nèi)終端需求有望逐步回暖修復(fù)。出口端，2026Q1中國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)出口184萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)65%,出口韌性持續(xù)驗(yàn)證。疊加高油價(jià)背景下海外需求旺盛，建議關(guān)注汽車(chē)出海長(zhǎng)線確定性投資機(jī)遇。2）機(jī)器人量產(chǎn)時(shí)刻接近，海外產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)、國(guó)內(nèi)資本賦能雙向共振：人形機(jī)器人賽道有望進(jìn)入“產(chǎn)能落地、技術(shù)迭代、業(yè)績(jī)逐步釋放”的實(shí)質(zhì)性成長(zhǎng)周期。車(chē)企憑借自動(dòng)駕駛算法、整車(chē)電控、柔性制造、成熟供應(yīng)鏈四大核心優(yōu)勢(shì)，有望成為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的核心主力。零部件廠商第二增長(zhǎng)曲線邏輯徹底夯實(shí)，上游減速器、伺服電機(jī)、關(guān)節(jié)模組、機(jī)器視覺(jué)等核心零部件國(guó)產(chǎn)化替代節(jié)奏將加速推進(jìn)。3）地緣沖突劇烈期已過(guò)，積極把握主題性行情輪動(dòng)機(jī)會(huì)：中東地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)階段性緩和，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)，AI產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯未發(fā)生改變，建議重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整充分的核心資產(chǎn)布局機(jī)會(huì)。伴隨英偉達(dá)、谷歌新一代AI芯片陸續(xù)落地，算力需求持續(xù)爆發(fā)，液冷、商業(yè)航天等高景氣主題性行情有望持續(xù)輪動(dòng)演繹。4）關(guān)注商用車(chē)“出海與AI外溢”雙主線。2026下半年建議重點(diǎn)關(guān)注“出口高景氣延續(xù)”與“北美AI缺電產(chǎn)業(yè)鏈”兩大核心主線。核心商用內(nèi)燃機(jī)零部件及整車(chē)龍頭正經(jīng)歷從“傳統(tǒng)周期股”向“AIDC能源全面供應(yīng)商”的估值重塑。
相關(guān)標(biāo)的：濰柴動(dòng)力、天潤(rùn)工業(yè)、比亞迪、上汽集團(tuán)、中原內(nèi)配、宇通客車(chē)、零跑汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、松原安全、三花智控、拓普集團(tuán)、銀輪股份、均勝電子、地平線機(jī)器人、比亞迪電子、禾賽科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期等
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