>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：標(biāo)肥差帶動二育情緒，豬價開啟反彈-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱星皓 |
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生豬養(yǎng)殖：標(biāo)肥差拉大帶動豬價回暖
價格端：豬價底部回暖。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，本周全國外三元生豬均價約為9.86元/kg，周環(huán)比為3.81%。仔豬均價約16.83元/kg，周環(huán)比下跌0.94%，跌幅較前周有所縮小。養(yǎng)殖利潤方面，本周各養(yǎng)殖模式均延續(xù)虧損態(tài)勢，自繁自養(yǎng)模式頭均虧損305.12元。
周觀點：本輪上漲我們認(rèn)為是階段反彈。我們在前兩周的周報當(dāng)中已有提示：供應(yīng)端來看，7-8月供應(yīng)壓力小幅緩解，近期標(biāo)肥價差進(jìn)一步拉大，可能帶動行業(yè)壓欄惜售情緒，帶動豬價企穩(wěn)上漲，當(dāng)前豬價走勢符合判斷。往后看，我們認(rèn)為本輪豬價上漲的根本原因來自前期深度虧損下，大肥豬養(yǎng)殖深度負(fù)利潤反饋下，導(dǎo)致的大豬持續(xù)出清后，帶動標(biāo)肥價差大幅走擴(kuò)，重新帶動行業(yè)壓欄惜售和二育情緒，導(dǎo)致豬價快漲。意味著行業(yè)即將進(jìn)入新一輪的累庫周期，本輪階段若在情緒加持下快速沖高，那么后期豬價還有不少回落空間。
禽養(yǎng)殖：靜待行業(yè)供需格局改善
價格端：毛雞價格弱勢下行，肉雞苗價格小幅上漲。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞均價6.85元/kg，周環(huán)比下降3.39%；肉雞苗均價2.48元/羽，周環(huán)比上漲3.77%。本周父母代種雞養(yǎng)殖利潤每羽虧損0.27元，較上周有所回升；雞產(chǎn)品均價8.60元/kg，周環(huán)比回落1.71%。黃羽雞方面，本周矮腳黃項雞均價6.05元/斤，周環(huán)比小幅下降1.63%；矮腳黃公雞均價5.20元/斤，周環(huán)比走低1.65%，整體黃羽雞價格仍處相對低位。
周觀點：毛雞價格弱勢下行，養(yǎng)殖端虧損擴(kuò)大，短期磨底延續(xù)。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞均價環(huán)比明顯回落，終端雞產(chǎn)品價格同步走低，反映供需雙方博弈加劇。養(yǎng)殖端利潤由盈轉(zhuǎn)虧，父母代種雞亦陷入虧損，產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體承壓。短期來看，行業(yè)仍處磨底階段，毛雞價格上行驅(qū)動不足，產(chǎn)能去化進(jìn)程偏緩，價格反轉(zhuǎn)尚需等待供需關(guān)系實質(zhì)性改善；中長期看，在祖代引種受限及國產(chǎn)替代推進(jìn)背景下，種源供給偏緊格局未改，若后續(xù)產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)供需格局有望迎來改善。
投資建議：
1、周期角度，產(chǎn)能去化有望進(jìn)一步加速，拐點仍需等待。
2、從股價角度，板塊具備安全邊際。養(yǎng)殖板塊經(jīng)歷前期調(diào)整，當(dāng)前估值處于歷史低位。
3、我們認(rèn)為未來板塊業(yè)績兌現(xiàn)度較好、養(yǎng)殖成本較低、未來出欄仍然有較高增長空間的公司將有超額表現(xiàn)。建議關(guān)注【牧原股份】【溫氏股份】【德康農(nóng)牧】【天康生物】【神農(nóng)集團(tuán)】【華統(tǒng)股份】【巨星農(nóng)牧】【唐人神】等。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險；豬價上漲不及預(yù)期；需求端復(fù)蘇不及預(yù)期。
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