>> 方正中期期貨-棕櫚油2026年上半年市場回顧與下半年市場展望：棕櫚油：風(fēng)云待起，上行可期-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大?。?/td>
| 4010KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王亮亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2026年以來，受生柴政策、地緣擾動等因素提振，連棕盤面重心震蕩上移，4月一度上破10000關(guān)口，但后續(xù)出現(xiàn)較明顯回落，4月以來大體維持在9200-9900高位區(qū)間內(nèi)震蕩整理。結(jié)合基本面來看，生柴政策、厄爾尼諾天氣下的強預(yù)期與產(chǎn)地庫存高位、出口表現(xiàn)不佳的弱現(xiàn)實對峙，進而導(dǎo)致上半年棕櫚油價格上下空間均受限。
展望下半年棕櫚油價格，核心驅(qū)動因素仍在于生柴與天氣兩個方面：
生柴方面，6月美伊達(dá)成協(xié)議文件，國際原油價格大幅下挫近乎回落至戰(zhàn)前水平，國際柴油價格同樣出現(xiàn)較大跌幅。這導(dǎo)致市場對下半年印尼生物柴油政策能否順利推進的信心有所松動；雖然印尼能源部長于6月18日發(fā)言表示“目前道路測試狀況良好，7月1日將正式落地B50計劃”，但市場核心擔(dān)憂可能更多在于補貼資金問題而非技術(shù)問題。未來仍需關(guān)注國際能源價格表現(xiàn)以及產(chǎn)地生柴摻混政策的實際落地情況。
天氣方面，NOAA預(yù)測由此前的厄爾尼諾觀察（El Nio Watch）上調(diào)為厄爾尼諾預(yù)警（El NioAdvisory），標(biāo)志著當(dāng)前天氣已進入厄爾尼諾狀態(tài)，預(yù)計此輪厄爾尼諾現(xiàn)象將至少持續(xù)到2027年年初。強度方面，11月至1月出現(xiàn)超強厄爾尼諾現(xiàn)象的概率大幅上升至63%，NOAA預(yù)測本輪厄爾尼諾現(xiàn)象可能會是1950年有歷史記錄以來的最強厄爾尼諾現(xiàn)象之一，下半年主產(chǎn)地天氣狀況需密切關(guān)注。
總體來看，全球棕櫚油產(chǎn)量增長受限，而需求端生柴支撐穩(wěn)固。下半年B50計劃落地與厄爾尼諾天氣擔(dān)憂下，棕櫚油價格仍存在較強的上行動力，下半年運行區(qū)間參考（8800，12000），若極端天氣（超強厄爾尼諾）導(dǎo)致主產(chǎn)地大幅減產(chǎn)，疊加需求增量共振下，不排除期價在情緒驅(qū)動上探歷史前高點的可能。
|
|
