>> 華創(chuàng)證券-輕工紡服行業(yè)周報：龍行天下，精工造足履，輕步赴八方-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉一怡 |
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此報告為加密報告 |
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龍行天下：精工造足履，輕步赴八方
行業(yè)規(guī)模：運(yùn)動市場持續(xù)擴(kuò)容，中國制鞋增速領(lǐng)跑。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，25年全球運(yùn)動鞋制造市場規(guī)模達(dá)460億美元，20-25年CAGR為7.7%，預(yù)計(jì)30年將突破600億美元。21-25年中國運(yùn)動鞋制造市場規(guī)模由336億元提升至478億元，CAGR為9.3%，顯著高于全球增速，主要受益于我國體育政策支持、居民健身運(yùn)動需求釋放、國潮運(yùn)動鞋品牌崛起以及線上零售渠道快速擴(kuò)容等綜合因素影響，預(yù)計(jì)2026-2030年將以9.6%的CAGR突破700億元。
行業(yè)格局：行業(yè)相對分散，臺資企業(yè)優(yōu)勢明顯。25年中國頭部八家上市制鞋企業(yè)營收分化明顯，其中裕元集團(tuán)占絕對優(yōu)勢。賽道分散根源在于不同品牌客戶對工藝、交期、產(chǎn)地要求差異顯著，單一工廠難以覆蓋高端專業(yè)鞋、大眾休閑鞋、戶外鞋全品類需求，且對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性有較高要求，同時具備境內(nèi)外均衡產(chǎn)能、全鏈條配套的廠商的份額提升空間相對更大。
龍行天下：本土垂直制鞋龍頭，海內(nèi)外產(chǎn)能同步布局。公司是國內(nèi)頭部運(yùn)動鞋專業(yè)制造商，業(yè)務(wù)覆蓋運(yùn)動鞋、鞋底、模具全流程自研自產(chǎn)，合作阿迪、UA、New Balance、李寧、安踏、迪卡儂、HOKA等知名運(yùn)動品牌，斬獲23年阿迪SPIKE評分第一、23-25年李寧最佳供應(yīng)商、24-25年連續(xù)五個季度UA供應(yīng)商MVP等核心資質(zhì)。公司采用國內(nèi)快反基地+海外量產(chǎn)基地雙生產(chǎn)模式，截至25年末，在全球布局26座工廠，其中國內(nèi)15座，全球員工共2.83萬人，全年產(chǎn)銷5175萬雙；23-25年?duì)I收CAGR達(dá)17.71%。
行情回顧：本周上證綜指/滬深300/深證成指/創(chuàng)業(yè)板分別+0.41%/-0.54%/-1.17%/-4.16%。分板塊看，申萬紡織服裝板/輕工制造塊分別上漲5.69%/2.71%%，跑贏滬深300，分別位于申萬28個一級行業(yè)漲跌幅第4/10名。細(xì)分子行業(yè)來看，輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：造紙（+5.32%），家居用品（+4.21%），文娛用品（+4.05%），包裝印刷（-0.81%）。紡織服裝指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：飾品（+8.94%），服裝家紡（+5.84%），紡織制造（+3.64%）。
地產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周30大中城市商品房成交面積188.93萬平米，同比-6%，環(huán)比-21%。其中，一線/二線/三線城市成交面積分別為57.40/102.26/29.27萬平米，同比-1%/+2%/-31%。30大中城市本周商品房成交套數(shù)為16171套，同比-6%，環(huán)比-26%。其中，一線/二線/三線城市成交套數(shù)分別為5204/7702/3265套，同比+10%/-2%/-28%。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、宏觀經(jīng)濟(jì)波動、行業(yè)競爭加劇。
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