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核心觀點(diǎn)：市場(chǎng)景氣度持續(xù)驗(yàn)證，供給擴(kuò)容帶動(dòng)量?jī)r(jià)齊升：中國(guó)演唱會(huì)市場(chǎng)正處于高速擴(kuò)張期，行業(yè)供需兩旺。根據(jù)道略音樂(lè)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2026年一季度國(guó)內(nèi)大型演唱會(huì)票房收入達(dá)到41.07億元，同比大幅增長(zhǎng)74.2%。這一熱度在二季度持續(xù)兌現(xiàn)，4月和5月的票房收入分別為30.7億元和50.9億元，同比增幅分別達(dá)47.6%和52.4%。5月份全國(guó)大型演唱會(huì)共舉辦301場(chǎng)，吸引觀眾641.6萬(wàn)人次，創(chuàng)下今年以來(lái)新高。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，2025年全國(guó)大型演唱會(huì)票房已達(dá)2019年的7倍，市場(chǎng)體量實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)容。
　　底層邏輯重塑，由“作品經(jīng)濟(jì)”向“關(guān)系經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)型：伴隨市場(chǎng)大擴(kuò)容，非職業(yè)歌手開(kāi)始跨界涌入演唱會(huì)賽道。這標(biāo)志著演唱會(huì)正從傳統(tǒng)的“音樂(lè)作品展示平臺(tái)”，演變?yōu)榉簥蕵?lè)領(lǐng)域藝人與受眾建立情感關(guān)系、兌現(xiàn)IP影響力的“價(jià)值終端”。數(shù)據(jù)表明，活躍粉絲和忠實(shí)粉絲在現(xiàn)場(chǎng)音樂(lè)的消費(fèi)水平顯著高于普通聽(tīng)眾，分別高出36%和71%。支撐高溢價(jià)的核心動(dòng)力已不再單純依賴(lài)大眾化作品，而是轉(zhuǎn)向了粉絲粘性、社群認(rèn)同與不可復(fù)制的現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)體驗(yàn)。
　　泛娛樂(lè)價(jià)值加速落地，線下演出成為拉動(dòng)文旅消費(fèi)的重要杠桿：在線上娛樂(lè)形態(tài)日益飽和的背景下，線下演唱會(huì)的共享體驗(yàn)因其稀缺性，正重塑娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈。具備強(qiáng)粉絲連接能力的跨界巡演，不僅延長(zhǎng)了藝人及內(nèi)容IP的商業(yè)變現(xiàn)周期，更通過(guò)粉絲跨城、跨省觀演，有效帶動(dòng)了目的地的住宿、餐飲、交通等周邊消費(fèi)。演唱會(huì)已成為地方文旅引流和促進(jìn)跨地域消費(fèi)的核心引擎之一，掌握線下場(chǎng)景轉(zhuǎn)化能力的演藝標(biāo)的將展現(xiàn)出更強(qiáng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性。
　　行情回顧：本周社會(huì)服務(wù)行業(yè)漲跌幅為+2.24%。同花順全A漲跌幅為+0.24%，滬深300漲跌幅為-0.54%，中信消費(fèi)者服務(wù)漲跌幅為+3.94%。恒生指數(shù)漲跌幅為+2.99%，恒生大灣消費(fèi)服務(wù)漲跌幅為+3.85%。社服板塊漲幅居前的股票為嘀嗒出行、海倫司、粉筆、祥源文旅、卓越教育集團(tuán)、達(dá)勢(shì)股份、學(xué)大教育、美團(tuán)、科德教育、順豐同城。
　　重要公告：1. *ST國(guó)化：6月29日公告稱(chēng)，股票于2026年6月1日進(jìn)入退市整理期，交易15個(gè)交易日，預(yù)計(jì)6月22日為最后交易日，期滿后將被摘牌終止上市。2.海倫司：6月28日公告，因業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃及完善企業(yè)管治需要，徐炳忠自2026年6月26日起卸任行政總裁，但繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席等職務(wù)。3.張家界：7月1日公告，公司此前擬以自有資金3.55億元現(xiàn)金收購(gòu)湖南武陵源索道有限公司51%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易，已獲股東會(huì)審議通過(guò)及張家界市國(guó)資委批復(fù)。
　　未來(lái)一月內(nèi)股東大會(huì)：1.首旅酒店將于7月20日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)；2.創(chuàng)業(yè)黑馬將于7月15日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：旅游出行熱度下降；居民收入及就業(yè)預(yù)期下降；宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，其他風(fēng)險(xiǎn)等。