>> 東方證券-交易結(jié)構(gòu)觀察：科技指數(shù)觀察，交易結(jié)構(gòu)承壓，科創(chuàng)50相對較優(yōu)-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
大小： |
346KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭月靈 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
研究結(jié)論
如何識別科技寬基指數(shù)交易結(jié)構(gòu)惡化？對創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)而言，強動量占比處在低分位，且弱動量占比擴散，都是交易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱的共性預(yù)警信號；若調(diào)整后強動量無法快速修復(fù)，且弱動量持續(xù)抬升至高分位，則趨勢結(jié)束風(fēng)險上升。差異在于，創(chuàng)業(yè)板50更接近產(chǎn)業(yè)趨勢行情，需額外觀察日間振幅分位是否降至低位，以判斷市場預(yù)期是否過度一致；科創(chuàng)50更具有主題投資特征，需額外觀察融資擁擠度是否升至高位，以判斷短線交易資金是否過度集中。（詳見《2021新能源行情啟示錄：如何識別指數(shù)交易結(jié)構(gòu)惡化》、《創(chuàng)新藥/商業(yè)航天行情啟示錄：如何識別主題投資交易結(jié)構(gòu)惡化？》）
創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)：動量結(jié)構(gòu)再度承壓，但市場預(yù)期尚未一致。2026年6月5日以來，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)交易結(jié)構(gòu)曾多次承壓，但動量結(jié)構(gòu)都能快速修復(fù)，但7月1日以來，創(chuàng)業(yè)板50交易結(jié)構(gòu)再度承壓，主要體現(xiàn)為強動量占比持續(xù)下降、弱動量占比持續(xù)抬升，且尚未修復(fù)。7月以來創(chuàng)業(yè)板50權(quán)重組強動量占比降至0%，非權(quán)重組強動量占比降至7.5%；同時權(quán)重組弱動量占比由20%升至70%，非權(quán)重組弱動量占比由12.5%升至42.5%，交易結(jié)構(gòu)整體承壓。但由于指數(shù)日間振幅處于高分歧狀態(tài)，市場預(yù)期尚未一致，尚不符合趨勢結(jié)束確認(rèn)條件。
科創(chuàng)50指數(shù)：強動量退潮但弱動量尚未擴散，交易結(jié)構(gòu)相對創(chuàng)業(yè)板50更強。2026年7月1日至7月6日，科創(chuàng)50權(quán)重組強動量占比由40%降至0%，非權(quán)重組強動量占比由40%降至10%，強動量明顯退潮。但權(quán)重弱動量占比仍為0%，非權(quán)重組弱動量占比處于近一月較低分位，弱勢壓力主要來自非權(quán)重組。融資擁擠度處于近1月23.81%分位/近3月17.46%分位，尚未觸發(fā)主題行情中“動量退潮+融資擁擠度高位”的趨勢結(jié)束確認(rèn)信號。因此，科創(chuàng)50雖已出現(xiàn)動量退潮預(yù)警，但交易結(jié)構(gòu)惡化風(fēng)險相對創(chuàng)業(yè)板50更低。
總體而言，科技寬基指數(shù)當(dāng)前交易結(jié)構(gòu)整體承壓，但尚未觸發(fā)趨勢結(jié)束信號。7月需重點觀察強動量占比能否恢復(fù)到近三個月的均值水平，以及弱動量占比能否回落。同時也需警惕創(chuàng)業(yè)板50日間振幅、科創(chuàng)50融資余額擁擠度等趨勢結(jié)束的確認(rèn)信號是否觸發(fā)。
風(fēng)險提示
1、極端風(fēng)險事件，例如中美關(guān)系、全球地緣出現(xiàn)超預(yù)期大事件等，相應(yīng)風(fēng)險難以事前預(yù)判；
2、量化模型失效的風(fēng)險，歷史數(shù)據(jù)對未來的指引效果有限。
|
|
