>> 廣發(fā)證券-廣合科技(001389)東莞及泰國擴(kuò)產(chǎn)落地，26H1業(yè)績高速增長-260709
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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| 737KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,耿正,王鈺喬 |
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積極把握算力市場機(jī)遇，26H1業(yè)績高速增長。公司發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告，2026H1公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.10~9.60億元，同比增長85.12%~95.29%，預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.90~9.40億元，同比增長86.37%~96.84%；26Q2單季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.17~5.67億元，同比增長105.98%~125.88%，環(huán)比增長31.82%~44.55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.99~5.45億元，同比增長103.95%~124.37%，環(huán)比增長27.76%~40.56%。業(yè)績增長的主要原因是公司積極把握算力需求激增帶來的市場機(jī)遇，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
持續(xù)加碼研發(fā)，算力產(chǎn)品多點(diǎn)開花。公司圍繞新一代算力產(chǎn)品開展研發(fā)。根據(jù)公司3月及5月發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，在通用服務(wù)器領(lǐng)域，公司完成了PCIe 6.0平臺的轉(zhuǎn)批量能力，在AI服務(wù)器領(lǐng)域，公司完成了PCIe交換板（30L+）、UBB/IO板（28L-46L）、OAM板（18L+，2階-8階HDI）、GPU主板（24L6階HDI）、中置背板（N+M/N+N技術(shù)）等高端產(chǎn)品認(rèn)證，在數(shù)據(jù)中心交換機(jī)領(lǐng)域完成了400G及800G交換機(jī)板的量產(chǎn)。此外，公司已啟動針對光模塊PCB產(chǎn)品的預(yù)研。
拓展產(chǎn)能版圖，業(yè)績增長再添動力。國內(nèi)產(chǎn)能方面，公司計劃投資建設(shè)廣合科技東莞智造總部項目，項目投資總額為60億元，主要從事生產(chǎn)、制造、研發(fā)、銷售高端裝備印制電路板。其中一期項目占地面積約200畝，二期項目占地面積約235畝，公司預(yù)計不晚于2031年完成二期項目固定資產(chǎn)投資總額的投資。海外產(chǎn)能方面，伴隨著重點(diǎn)客戶認(rèn)證和產(chǎn)品導(dǎo)入，泰國廣合一期產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司海外工廠泰國廣合已經(jīng)成為推動公司算力產(chǎn)品銷售增長的第二引擎。
盈利預(yù)測和投資建議。我們預(yù)計2026~2028年公司歸母凈利潤分別為23.06/38.02/47.45億元，EPS分別為4.88/8.04/10.04元/股。參考可比公司，我們認(rèn)為適合給予公司26年50倍PE，合理價值為243.93元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)及下游市場波動風(fēng)險，貿(mào)易摩擦風(fēng)險，海外工廠建設(shè)運(yùn)營風(fēng)險。
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