>> 國信證券-公用環(huán)保行業(yè)2026年7月投資策略：國務(wù)院印發(fā)《美麗中國建設(shè)“十五五”規(guī)劃》，多家電力上市公司公布26H1經(jīng)營數(shù)據(jù)-260709
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
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| 3068KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃秀杰,劉漢軒,崔佳誠 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：6月滬深300指數(shù)上漲1.78%，公用事業(yè)指數(shù)下跌14.13%，環(huán)保指數(shù)下跌-5.60%，月相對收益率分別為-15.91%和-7.39%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第30和第13名。電力板塊子板塊中，火電下跌21.75%；水電下跌7.34%，新能源發(fā)電下跌21.27%；水務(wù)板塊下跌6.09%；燃?xì)獍鍓K下跌8.97%。
重要事件：國務(wù)院印發(fā)《美麗中國建設(shè)“十五五”規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出，到2030年，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量全面改善，美麗中國建設(shè)取得新的重大進(jìn)展。綠色生產(chǎn)生活方式基本形成，碳達(dá)峰目標(biāo)如期實現(xiàn)，主要污染物排放總量持續(xù)減少，固體廢物綜合治理能力和水平顯著提升，城鄉(xiāng)人居環(huán)境顯著改善，生態(tài)系統(tǒng)多樣性穩(wěn)定性持續(xù)性不斷提升，核與輻射安全水平持續(xù)提高，國家生態(tài)安全得到有效保障，適應(yīng)美麗中國建設(shè)要求的生態(tài)環(huán)境治理體系不斷健全，建成一批美麗中國建設(shè)示范樣板，人民群眾生態(tài)環(huán)境獲得感、幸福感、安全感不斷增強(qiáng)。同時，對2035年目標(biāo)作了展望，并提出加快形成美麗中國建設(shè)總體布局。
專題研究：2026年5月工業(yè)級混合油UCO出口均價環(huán)比小幅下降。出口量方面，2026年5月，我國工業(yè)級混合油（UCO）出口31.03萬噸，環(huán)比2026年4月增長43.67%，同比2025年5月增長61.51%。出口均價方面，2026年5月我國工業(yè)級混合油（UCO）出口均價1137.24美元/噸，環(huán)比2026年4月下降0.36%，同比2025年5月增長5.0%。
投資策略：公用事業(yè)：1.煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區(qū)域電價較為堅挺的上海電力；2.國家持續(xù)出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩(wěn)健，推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)龍源電力、三峽能源，區(qū)域優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電企業(yè)福能股份、中閩能源，開展新能源與智算中心一體化深化算電協(xié)同標(biāo)的金開新能，布局綠色氫基能源業(yè)務(wù)的電投綠能，以及風(fēng)電+鋰礦雙輪驅(qū)動的川能動力；3.裝機(jī)和發(fā)電量增長對沖電價下行壓力，預(yù)計核電公司盈利仍將維持穩(wěn)定，推薦核電運營標(biāo)的中國核電、中國廣核；4.全球降息背景下高分紅的水電股防御屬性凸顯，推薦業(yè)績穩(wěn)健性和成長性兼具的水電龍頭長江電力；5.燃?xì)馔扑]具有海氣貿(mào)易能力，特氣業(yè)務(wù)錨定商業(yè)航天的九豐能源；6.基于余熱鍋爐設(shè)備制造進(jìn)軍核能和清潔能源裝備制造的西子潔能。環(huán)保：1.水務(wù)&垃圾焚燒行業(yè)進(jìn)入成熟期，自由現(xiàn)金流改善明顯，再疊加無風(fēng)險收益率的持續(xù)走低，投資者的預(yù)期回報率和風(fēng)險偏好均有所下降，建議關(guān)注環(huán)保板塊中的“類公用事業(yè)投資機(jī)會”，推薦光大環(huán)境、上海實業(yè)控股、中山公用；2.中國科學(xué)儀器市場份額超過90億美元，國產(chǎn)替代空間廣闊，推薦聚光科技、皖儀科技；3.歐盟SAF強(qiáng)制摻混政策生效在即，對原材料需求增加，國內(nèi)廢棄油脂資源化行業(yè)有望充分受益，推薦山高環(huán)能。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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