>> 國(guó)盛證券-電力行業(yè)周報(bào)：7月20個(gè)地區(qū)代理購(gòu)電電價(jià)環(huán)比修復(fù)， 5月核發(fā)綠證3.58億個(gè)-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 2028KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周行情回顧：本周（6.29-7.3）上證指數(shù)報(bào)收4043.64點(diǎn)，上漲0.41%，滬深300指數(shù)報(bào)收4842.17點(diǎn)，下跌0.54%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收3117.94點(diǎn)，上漲1.27%，跑贏滬深300指數(shù)1.81pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第22。
本周行業(yè)觀點(diǎn)：
全國(guó)20個(gè)地區(qū)7月代理購(gòu)電電價(jià)環(huán)比修復(fù)。7月共20個(gè)地區(qū)環(huán)比上漲，13個(gè)地區(qū)環(huán)比下跌，其中河南（+12.25%）、蒙東（+12.20%）、遼寧（+11.94%）以及青海（+11.78%）環(huán)比漲幅最高；而新疆（-23.63%）、云南（-17.47%）、山東（-12.27%）以及廣西（-10.57%）環(huán)比下降幅度相對(duì)較大。
系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用水平仍處于高位，代理購(gòu)電電價(jià)同比變化相對(duì)承壓。安徽、遼寧和黑龍江系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用整體偏高，分別達(dá)到14.78分/千瓦時(shí)、13.96分/千瓦時(shí)以及13.88分/千瓦時(shí)。2026年7月全國(guó)各省代理購(gòu)電價(jià)格同比整體承壓，超過80%的地區(qū)加權(quán)平均電價(jià)同比下降。其中，新疆（同比-55.33%）、甘肅（同比-38.43%）、陜西（同比-33.72%）同比跌幅居前，僅河北南網(wǎng)（同比+6.27%）、四川（同比+5.08%）、廣東（同比+3.48%）以及寧夏（同比+3.10%）逆勢(shì)上漲。
新能源機(jī)制電量差價(jià)電費(fèi)區(qū)域分化顯著。7月新能源機(jī)制電量差價(jià)電費(fèi)區(qū)域分化仍然顯著，分?jǐn)傎M(fèi)用最高的省份為安徽（0.1108元/千瓦時(shí)），其次為陜西（0.0943元/千瓦時(shí)）、山東（0.0767元/千瓦時(shí)）、遼寧（0.074722元/千瓦時(shí)）、山西（0.064852元/千瓦時(shí)）。
國(guó)家能源局發(fā)布《中國(guó)供電發(fā)展報(bào)告（2026）》，新型主體參與電力市場(chǎng)取得快速進(jìn)展。積極探索創(chuàng)新虛擬電廠、新型儲(chǔ)能等新型經(jīng)營(yíng)主體參與電力市場(chǎng)方式，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制為新業(yè)態(tài)發(fā)展探索穩(wěn)定的商業(yè)模式。截至2025年底，全國(guó)虛擬電廠項(xiàng)目470個(gè)，同比增加近兩百多家，經(jīng)測(cè)試的最大調(diào)節(jié)能力達(dá)到1685萬千瓦，同比增長(zhǎng)約70%；已建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.36億千瓦/3.51億千瓦時(shí)，與“十三五”末相比增長(zhǎng)超40倍。
電網(wǎng)投資力度持續(xù)加大，電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2025年，全國(guó)電網(wǎng)投資6395億元，其中110千伏及以下配電網(wǎng)投資占比超一半，達(dá)到3218億元。相繼建成隴東—山東、哈密一重慶、金上—湖北等一大批重大主干電網(wǎng)工程，以主干電網(wǎng)和配電網(wǎng)為重要基礎(chǔ)、智能微電網(wǎng)為有益補(bǔ)充的新型電網(wǎng)加快建設(shè)。全國(guó)220千伏及以上輸電線路總長(zhǎng)度超100萬公里，2025年，全國(guó)跨省輸送電量21237億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%；跨區(qū)輸送電量9984億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%。
5月國(guó)家能源局核發(fā)綠證3.58億個(gè)，全國(guó)交易綠證3388萬個(gè)。2026年5月，國(guó)家能源局核發(fā)綠證3.58億個(gè)，涉及可再生能源發(fā)電項(xiàng)目125.69萬個(gè)，其中可交易綠證2.16億個(gè)，占比60.41%。2026年5月，全國(guó)交易綠證3388萬個(gè)，其中綠色電力交易綠證741萬個(gè)。分電源類型來看，太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電綠證交易規(guī)模位居前兩位，分別為1449以及1325個(gè)。
5月綠證交易中電量生產(chǎn)年為2026年的綠證價(jià)格最高，平均價(jià)格5.76元/個(gè)。2026年5月，全國(guó)單獨(dú)交易綠證2647萬個(gè)，市場(chǎng)價(jià)格依據(jù)電量生產(chǎn)年份呈現(xiàn)清晰梯度，其中電量生產(chǎn)年為2024年的綠證交易420萬個(gè)，平均價(jià)格1.03元/個(gè)，環(huán)比-8%；電量生產(chǎn)年為2025年的綠證交易1819萬個(gè)，平均價(jià)格4.31元/個(gè)，環(huán)比-7%；電量生產(chǎn)年為2026年的綠證交易408萬個(gè)，平均價(jià)格5.76元/個(gè)，環(huán)比-1%。
投資建議：7月全國(guó)20個(gè)地區(qū)代理購(gòu)電電價(jià)環(huán)比修復(fù)，疊加迎峰度夏空調(diào)負(fù)荷持續(xù)處于高位，電力整體供需結(jié)構(gòu)偏緊，電價(jià)修復(fù)預(yù)計(jì)進(jìn)一步持續(xù)。建議關(guān)注算電協(xié)同相關(guān)標(biāo)的，建議關(guān)注涪陵電力、金開新能、甘肅能源。建議關(guān)注調(diào)節(jié)價(jià)值凸顯&紅利化火電企業(yè)：華能國(guó)際（A+H）、華電國(guó)際（A+H）、國(guó)電電力、大唐發(fā)電、內(nèi)蒙華電、陜西能源；以及火電靈活性改造龍頭：青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。電算協(xié)同有望打開綠電企業(yè)新增長(zhǎng)空間，看好優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資產(chǎn)：新天綠色能源、龍?jiān)措娏?、中閩能源等。把握水核防御，水電電價(jià)具備市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì)、水核容量電價(jià)有待補(bǔ)充，建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、川投能源、中國(guó)核電和中國(guó)廣核。燃?xì)獍鍓K，建議關(guān)注盈利修復(fù)同時(shí)穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)龍頭城燃，新奧能源、昆侖能源、華潤(rùn)燃?xì)狻?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。
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