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零售側(cè)分時(shí)電價(jià)從固定分時(shí)到取消固定分時(shí)，對售電行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇?！峨娏χ虚L期市場基本規(guī)則》規(guī)定自2026年3月1日起，對直接參與市場交易的經(jīng)營主體，不再人為規(guī)定分時(shí)電價(jià)水平和時(shí)段。而在此之前，大部分售電公司的交易，主要依靠批零價(jià)差這種簡單的差價(jià)模式。這種模式形成了長期的行業(yè)慣性，但在固定分時(shí)電價(jià)取消、現(xiàn)貨連續(xù)運(yùn)行的市場里，這種模式對外界的沖擊抵抗會(huì)非常脆弱，預(yù)期之外的沖擊可能會(huì)導(dǎo)致較大幅度的行業(yè)震蕩與出清。
　　未來的售電市場發(fā)展推演：盈利能力的兩極化、交易與資產(chǎn)運(yùn)營并重。波動(dòng)加大、失去固定批零價(jià)差的電力交易市場，更加考驗(yàn)市場參與者對市場供需兩端的預(yù)測能力，售電公司在其中首當(dāng)其沖。同時(shí)，能源資產(chǎn)的運(yùn)營一方面貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入與現(xiàn)金流，另一方面也可作為重要的可調(diào)度資產(chǎn)，幫助售電公司賺取最大的阿爾法收益。以英國的章魚能源為例，作為全球規(guī)模領(lǐng)先的售電公司，其電力零售業(yè)務(wù)雖然盤子規(guī)模較大，但利潤率并不高，主要起到穩(wěn)定業(yè)務(wù)基本盤、為其他業(yè)務(wù)引流的作用，反而其能源資產(chǎn)運(yùn)營相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，依靠其對市場供需的廣泛了解與準(zhǔn)確判斷，成為公司主要的增長與利潤來源。
　　綠電的興起：以綠電直連、算電協(xié)同為引，如何更好體現(xiàn)綠電的價(jià)值，如何更好地實(shí)現(xiàn)更大范圍內(nèi)的綠電應(yīng)用協(xié)同效應(yīng)。
　　近年來我國綠電產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，綠電交易量、綠證核發(fā)量都在快速增加，綠電使用的支持政策密集出臺(tái)，但如何衡量綠電的價(jià)值，一直是產(chǎn)業(yè)不斷探討的話題。在此之前，綠電的價(jià)值衡量手段主要以碳市場的形式來實(shí)現(xiàn)。同樣，基于綠電本身的物理特性，如何將綠電融入更大的生態(tài)，實(shí)現(xiàn)更好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也一直是大家關(guān)注的點(diǎn)。以綠電直連、算電協(xié)同兩大近年來新興的產(chǎn)業(yè)生態(tài)為引，本篇報(bào)告對這些話題進(jìn)行了初步分析與探討。
　　投資建議：電力市場投資力度的持續(xù)高增，疊加產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的涌現(xiàn)，帶來了更多的電力產(chǎn)業(yè)投資新機(jī)遇。本篇報(bào)告聚焦于電力交易里的零售側(cè)，以及綠電產(chǎn)業(yè)里的綠電直連與算電協(xié)同，也建議投資人更多關(guān)注這些方向的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。具體標(biāo)的方面，建議更多關(guān)注國能日新、朗新科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電力系統(tǒng)投資不及預(yù)期；
　　電力市場化改革推進(jìn)不及預(yù)期；
　　新型電力技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；
　　新能源發(fā)電建設(shè)不及預(yù)期；
　　研報(bào)信息更新不及時(shí)；
　　行業(yè)規(guī)模測算不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。