>> 方正中期期貨-歐線集運(yùn)期貨周度策略報告-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
大小： |
2216KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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摘要
旺季不旺拐點(diǎn)已現(xiàn)
【行情復(fù)盤】
本周震蕩下挫，中樞下移。主力合約EC2608報收于2427點(diǎn)，按收盤價周環(huán)比下跌8.88%；次主力合約EC2610報收于1453.5點(diǎn)，按收盤價周環(huán)比下跌4.72%；最近月合約EC2606報收于3701點(diǎn)，按收盤價周環(huán)比上漲0.31%；最遠(yuǎn)月合約EC2703報收于1690點(diǎn)，按收盤價周環(huán)比下跌6.63%。本周八大合約交易量合計12.2萬手，交易總額143.3億元。
【重要資訊】
7月10日SCFI（上?！鷼W洲）錄得$3332/TEU和$5616/FEU，周環(huán)比下跌2.5%和3.1%；FBX（中國→歐洲）錄得$5830.8/FEU，周環(huán)比上漲8.3%；NCFI（寧波→歐洲）錄得2347.33點(diǎn)，周環(huán)比下跌5.1%。長協(xié)貨發(fā)運(yùn)前置，滾囤貨逐步減少，即期運(yùn)價難以支撐。Week29線下報價中樞約$4800-5500/FEU，Week30線下報價中樞約$4600-5000/FEU。
【市場邏輯】
行情回顧：本周期市整體震蕩下挫，交易中樞俯沖下探，當(dāng)前期市正處于從6月11日起的下跌通道。周一和周二赫伯羅特和海洋網(wǎng)聯(lián)等多家船東大幅下調(diào)報價，Gemini聯(lián)盟宣布地中海-亞洲航線AE15/SE3重返蘇伊士運(yùn)河，引發(fā)期市繼續(xù)下挫。周三出現(xiàn)分化，馬士基將Week30開艙價下調(diào)$600-700/FEU至$4800-4900/FEU，導(dǎo)致兩大近月合約尤其主力合約EC2608跳水。與此同時，美伊重燃戰(zhàn)火，市場擔(dān)憂影響復(fù)航節(jié)奏，引發(fā)EC2609-2706六大遠(yuǎn)月合約大幅反彈。周四繼續(xù)分化，IMF下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，上調(diào)明年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，疊加市場對于8月挺價持悲觀情緒，引發(fā)EC26六大合約均下挫尤其EC2608繼續(xù)放量下跌，EC27兩大合約延續(xù)反彈。周五兩大近月合約筑底反彈，主要由于超強(qiáng)臺風(fēng)巴威即將登陸中國東南沿海，造成周邊港口停擺和船期延誤，對即期運(yùn)價形成一定支撐。
后市展望：個別班輪公司仍然有可能在下周發(fā)布8月上半月漲價函，但是即期市場拐點(diǎn)已現(xiàn)，美加墨世界杯發(fā)運(yùn)潮結(jié)束，多家班輪公司報價跌破$5000/FEU。因此，即便宣漲，預(yù)計宣漲高度將顯著低于7月下半月，并且看衰兌現(xiàn)率。不過，進(jìn)入夏季，臺風(fēng)天氣較多，將會引發(fā)港口停擺，船期紊亂，一定程度滯緩即期運(yùn)價下跌速率。EC2607與EC2608交割日相差五周，盤面已提前計價每周平均下挫約255點(diǎn)（折合約$350-400/FEU），關(guān)注未來幾周班輪公司下調(diào)報價的斜率。馬士基接連宣布兩條地中海和美東航線復(fù)航蘇伊士運(yùn)河，市場預(yù)判歐線復(fù)航也有可能臨近。不過，美伊再度短兵相接，美國對伊朗重啟制裁，伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)再度宣布封鎖霍爾木茲海峽，將擾亂復(fù)航節(jié)奏。7月24日美國102條款10%關(guān)稅將到期，特朗普政府可能采取強(qiáng)迫勞動301條款10-12.5%關(guān)稅加以替代；產(chǎn)能過剩301調(diào)查結(jié)果也有可能在近期公布，公布后或在隨后2-3個月落地。歐盟對華貿(mào)易態(tài)度強(qiáng)硬，目前中歐高層正在磋商。雖然歐美關(guān)稅戰(zhàn)風(fēng)險短期有望推動搶運(yùn)，但是長遠(yuǎn)利空全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展。
【交易策略】
下周可以考慮區(qū)間交易。主力合約EC2608支撐位2250-2300點(diǎn)，壓力位2650-2700點(diǎn)。
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