>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-260711
| 上傳日期： |
2026/7/11 |
大?。?/td>
| 1872KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁海寬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【行情回顧】
國內貴金屬市場本周繼續(xù)承壓，滬金主力合約累計下跌0.83%收于897.94元/克，滬銀主力合約累計下跌2.63%收于14656元/千克。外盤方面，倫敦貴金屬市場本周探底回升。倫敦現(xiàn)貨黃金價格累計下跌1.29%報4120.345美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價格累計下跌4.06%報59.834美元/盎司。
【市場邏輯】
近日美伊沖突再起，但市場對中東局勢開始逐步脫敏，原油價格本周沖高后回落，美元指數(shù)短期走高后再度跌破101關口，金銀價格止跌反彈。中國央行連續(xù)第20個月增持黃金，白銀預計連續(xù)第六年出現(xiàn)供需缺口，貴金屬中長期上漲的底層邏輯并未動搖。短期來看，美國二季度GDP增速高于預期。6月商業(yè)活動擴張速度升至近五個月來最快水平，其中制造業(yè)需求顯著回暖，推動整體經濟活動持續(xù)增長。美國6月制造業(yè)PMI升至55.7，創(chuàng)下2022年5月以來最高水平。盡管物價以三年多來最快的速度上漲，美國5月消費者支出仍加速增長。當前美國經濟韌性十足，暫不具備降息條件。但近期公布的美國通脹數(shù)據從環(huán)比看出現(xiàn)了粘性下降的跡象，沃什近期對通脹的表態(tài)被市場解讀為偏鴿，未來美聯(lián)儲可能修改通脹統(tǒng)計方式，為降息鋪路。市場對美聯(lián)儲加息的擔憂還源自美國之前強勁的非農數(shù)據。表面上看美國勞動力市場前期意外展現(xiàn)出韌性，但仔細分析不難發(fā)現(xiàn)，臨時性兼職就業(yè)貢獻較大，以家庭就業(yè)為代表的長期穩(wěn)定就業(yè)實在下滑。酒店和休閑崗位供需新增較多，受世界杯因素影響，較難持續(xù)。美國實際就業(yè)市場或遠不如數(shù)據顯示的堅挺，6月非農不及預期，且4-5月非農數(shù)據已開始被下修，為降息創(chuàng)造條件，一如之前兩年。美聯(lián)儲當前的加息預期未來可能會被逆轉，金銀本輪接近半年的調整正臨近尾聲，變盤在即，但短期仍將面臨反復。做多金銀比的操作增多，白銀下跌的彈性較黃金更大。
【交易策略】
短期中東局勢反復再度擾動金銀市場，但非農數(shù)據下修疊加沃什對通脹的表態(tài)使得美聯(lián)儲年內降息具備可能性，金銀市場開始醞釀反轉動能。全球央行年內購金意愿仍較強，全球債務危機難解，金銀作為終極避險資產，中長期上行邏輯未改，短期仍有可能繼續(xù)磨底。滬銀下方支撐區(qū)間13000-14000元/千克，上方壓力區(qū)間15000-16000元/千克。滬金主力合約下方支撐區(qū)間830-850元/克，上方壓力區(qū)間920-940元/克。
|
|
