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    事件  
    中國平安擬發(fā)行不超過260 億A 股可轉(zhuǎn)債  20 日晚中國平安發(fā)布公告，擬在A 股發(fā)行不超過260 億的六年期可轉(zhuǎn)換公司債券（票面利率不超過3%，面值100 元）。  
    簡(jiǎn)評(píng)  
    260 億可轉(zhuǎn)債主要用于補(bǔ)充子公司資本金 
    截止10 月30 日平安壽險(xiǎn)償付能力為153.2%，平安財(cái)險(xiǎn)為171.0%。此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，所募資金可以用作子公司注資改善償付能力。  
    2012 年底償付能力情況  
    如果平安壽險(xiǎn)注資100～150 億，2012 年底償付能力將維持在170%～180%以上。如果平安財(cái)險(xiǎn)注資50～100 億，平安產(chǎn)險(xiǎn)償付能力將維持185%～230%之間。至少解決平安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)2 年的償付能力問題。  
    資本問題得以改善有助于股價(jià)的回升  
    2011 年保費(fèi)、投資和資本問題是影響保險(xiǎn)股價(jià)走勢(shì)的因素。保費(fèi)和投資屬于行業(yè)性因素，唯獨(dú)資本問題與公司相關(guān)。2011 年三季度結(jié)束后，保費(fèi)、投資和資本均出現(xiàn)最差局面，因此其中任何一個(gè)因素的改善都代表公司基本面的好轉(zhuǎn)。因此我們認(rèn)為未來中國平安股價(jià)將重拾升勢(shì)。  維持"買入"評(píng)級(jí)  我們繼續(xù)維持中國平安"買入"評(píng)級(jí)。