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    事項(xiàng)：  
    公司發(fā)布2011全年業(yè)績預(yù)增公告：合并口徑全年凈利潤同比增長60%-70%（為99.9-106.2億元，EPS為2.40-2.55元/股），公司口徑同比增長45%-50%。 
    評論： 
    盈利增幅符合預(yù)期，受口徑因素影響業(yè)績增速繼續(xù)提升，可比口徑則為增速回落 
    凈利潤增幅符合預(yù)期（我們預(yù)測數(shù)字為68.7%），由于合并口徑下的業(yè)績占比提升，因而凈利潤增速環(huán)比繼續(xù)提高（前三季合并口徑同比增速為64%），此外收入的增速也將環(huán)比提高。若為公司口徑則收入和凈利潤增速均為環(huán)比回落（四季度單季凈利潤增幅為28%-45%）。 公司未披露其他細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)，我們預(yù)期其合并口徑下營業(yè)凈收入增長63%（其中息差和非息收入分別增長55%和99%）， 撥備前利潤和凈利潤分別增長64%和69%。 吸收合并后協(xié)同效應(yīng)將逐步體現(xiàn)，資本補(bǔ)充在即，維持"謹(jǐn)慎推薦"評級 公司的吸收合并方案預(yù)期將順利獲得通過，在網(wǎng)點(diǎn)與規(guī)模、客戶與產(chǎn)品、銀保交叉銷售、IT 系統(tǒng)與總部整合等方面的協(xié)同效應(yīng)將逐步體現(xiàn)，吸收合并后對平安的定增預(yù)期也將較快得到實(shí)施，資本充足率將超過最新監(jiān)管要求，在全國性銀行中也將處于較高水平，公司當(dāng)前股價2012 年P(guān)/E 為7 倍，P/B 為略高于0.9 倍，估值有較強(qiáng)吸引力，維持 "謹(jǐn)慎推薦" 評級。