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    大巴空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長 
    近期市場關(guān)注的校車需求，我們認(rèn)為對(duì)公司短期的業(yè)績影響不明顯。我們認(rèn)為主要原因是（1）校車的主要車型集中在 7米左右，對(duì)應(yīng)的空調(diào)價(jià)格相對(duì)較低，不是公司主要配套的品種；（2）校車市場需求的釋放將是一個(gè)逐步推進(jìn)的過程，我們預(yù)計(jì)長期來看整個(gè)校車市場的年均銷量在 7-8 萬臺(tái)，2012 年在2 萬臺(tái)左右。整體來看，基于公司在大巴空調(diào)市場的品牌與口碑，以及公交車市場的需求升級(jí)，我們預(yù)計(jì)公司 2012 年大巴空調(diào)的業(yè)務(wù)增長在10%左右。  
    小車空調(diào)受制于自主品牌乘用車的市場壓力 
    從2011年國內(nèi)乘用車市場的競爭格局來看，自主品牌乘用車市場份額呈下滑趨勢，因此，公司的小車空調(diào)業(yè)務(wù)的發(fā)展速度變緩。同時(shí)，由于銅鋁等原材料價(jià)格的上漲以及公司重慶工廠的搬遷，均帶來成本的上升，因此預(yù)計(jì) 2011年小車空調(diào)業(yè)務(wù)的盈利能力受到了一定程度的影響。目前公司在小車空調(diào)業(yè)務(wù)方面提高成本管控，同時(shí)，銅鋁等原材料的價(jià)格有所回落，因此預(yù)計(jì)2012年小車業(yè)務(wù)的盈利能力會(huì)有所改善。 
    城軌空調(diào)爭取 2012年有所突破 
    公司在城軌方面的人員配置已經(jīng)到位，預(yù)計(jì) 2012年將參與全國 40多條城軌線路中一半以上的項(xiàng)目招標(biāo)，有望在 2012年在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。但是按照城軌空調(diào) 1.5-2 年的交付周期，假設(shè)公司在今年有所突破，預(yù)計(jì)業(yè)績體現(xiàn)更多會(huì)在 2014 年。 
    維持“持有”評(píng)級(jí) 
    我們認(rèn)為公司近期缺乏催化劑的推動(dòng)，維持“持有”評(píng)級(jí)。我們將持續(xù)跟蹤公司城軌空調(diào)與冷鏈空調(diào)業(yè)務(wù)的進(jìn)展。我們預(yù)計(jì)2011-2013年的EPS分別為0.80元、0.90 元、1.01 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格進(jìn)一步上行以及自主品牌乘用車市場銷售低于預(yù)期。