>> 光大證券-陽光電源(300274)戰(zhàn)略合作使得公司更貼近光伏市場-120217
| 上傳日期： |
2012/2/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周勵謙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司近日與甘肅省酒泉市政府簽署《項目合作協(xié)議書》，將在甘肅省酒泉市投資建設(shè)光伏逆變器、風能變流器的組裝成套項目，合計產(chǎn)能為1000兆瓦。協(xié)議主要內(nèi)容有：（1）酒泉政府為支持乙方在酒泉的裝備制造項目生產(chǎn)，每年為乙方配置一定比例的光伏發(fā)電資源。給予公司優(yōu)惠政策支持。
（2）酒泉政府鼓勵在酒泉投資的光伏、風電項目和企業(yè)，優(yōu)先使用公司在酒泉生產(chǎn)的設(shè)備，并積極協(xié)助開展相關(guān)光伏項目前期工作，確保電網(wǎng)接入及用地手續(xù)。
（3）自協(xié)議簽訂之日起6 個月內(nèi)，開展項目建設(shè)的各項工作，爭取一年建成投產(chǎn)，逐漸達產(chǎn)。
（4）公司將在酒泉市注冊項目公司，負責該項目的建設(shè)與運營，并在本地納稅、保險、融資，在同等條件下優(yōu)先聘用本地籍員工、使用當?shù)卦O(shè)備材料，接受質(zhì)量認證。
◆點評：
此次合作是合肥市與酒泉市簽訂的光伏產(chǎn)業(yè)合作發(fā)展框架協(xié)議的一個部分。甘肅地區(qū)是中國新能源特別是光伏太陽能發(fā)電的重要市場，合作將會使得公司的產(chǎn)品更貼近市場需求，長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系也為公司持續(xù)開拓和夯實西北地區(qū)的市場打下堅實基礎(chǔ)。公司在更貼近光伏市場的地區(qū)直接建設(shè)產(chǎn)能，有利于公司降低渠道成本和售后服務(wù)成本，提升公司產(chǎn)品的競爭力。
由于公司此次戰(zhàn)略合作將在一年以后逐步達產(chǎn)，短期對于公司業(yè)務(wù)影響較小，但長期對公司保持國內(nèi)光伏逆變器的龍頭地位產(chǎn)生積極的影響，此舉對于公司長期發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。
◆對盈利預(yù)測、投資評級和估值的修正：
我們維持公司 2011 年到2013 年盈利預(yù)測，凈利潤將分別達到1.72 億元，2.51 億元和3.25 億元，未來3 年凈利潤復(fù)合增長率達到30%，對應(yīng)EPS為0.96 元，1.4 元和1.81 元。下調(diào)公司目標價為35 元，維持買入評級。
◆風險提示：
國內(nèi)光伏逆變器市場競爭加劇。
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