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>> 恒泰證券-天山股份(000877)“三步舉措”穩(wěn)增長,高分紅回報(bào)股東-120301
上傳日期:   2012/3/1 大?。?/td>   390KB
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報(bào)告要點(diǎn):
    較好抵御下半年價(jià)格下跌壓力,公司營業(yè)收入突破80億元,歸屬母公司凈利潤實(shí)現(xiàn)11.3億元。2011年全國水泥價(jià)格呈前高后低走勢,公司水泥產(chǎn)銷區(qū)疆內(nèi)和江蘇地區(qū)的水泥價(jià)格前高后低走勢尤為明顯。借助于疆內(nèi)市場的控制力和江蘇地區(qū)水泥企業(yè)的協(xié)同效應(yīng),2011年公司營業(yè)收入突破80億元,其中水泥銷售實(shí)現(xiàn)76億元,同比增長48.22%,混凝土銷售實(shí)現(xiàn)5.9億元,同比增長14.39%;歸屬于母公司凈利潤實(shí)現(xiàn)11.3億元,同比增長123.62%;期末攤薄后每股收益為2.31元,對應(yīng)估值11.06倍。公司盈利大幅提升,公司計(jì)劃2011年每10股轉(zhuǎn)增8股,同時(shí)派發(fā)現(xiàn)金7元(含稅)。
    新疆水泥市場需求增加,新增水泥產(chǎn)能得到有利消化。隨著援疆進(jìn)程的推進(jìn),2011年新疆固定資產(chǎn)投資同比增長36.1%,其中交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資同比增長43%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長54.7%。由于水泥需求的增加,公司2011年新增水泥640萬噸產(chǎn)能得較好地消化。
    “三步舉措”鞏固市場優(yōu)勢。為了鞏固公司在疆內(nèi)的壟斷優(yōu)勢,公司通過在南疆三地州以及東、北疆區(qū)域,以擴(kuò)建方式,在和田、伊犁、若羌等空白區(qū)域新建水泥產(chǎn)能;公司通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈,推進(jìn)商混發(fā)展;另外,公司加強(qiáng)資源配置,報(bào)告期內(nèi)新增礦權(quán)18個(gè),為公司未來發(fā)展提供資源保障。得力于以上戰(zhàn)略的實(shí)施,公司報(bào)告期內(nèi)疆內(nèi)市場占有率提升了3個(gè)百分點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)波動,固定資產(chǎn)投資下滑,水泥價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。
 
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