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    事件：
    公司公布2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.82億元，同比增長(zhǎng)26.94%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.65億元，同比增長(zhǎng)31.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.94億元，同比增長(zhǎng)44.35%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益2.47元，同比增長(zhǎng)30%。
    點(diǎn)評(píng)：
    ※產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以?xún)?yōu)化，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速
    公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.82億元，同比增長(zhǎng)26.94%。2011年下半年受?chē)?guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮、投資持續(xù)下降影響，下游企業(yè)需求下滑，影響了傳統(tǒng)空壓機(jī)產(chǎn)品的銷(xiāo)量，但公司加快了新產(chǎn)品的推出和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推出了節(jié)能優(yōu)勢(shì)更明顯的低壓螺桿壓縮機(jī)和兩級(jí)常壓螺桿壓縮機(jī)，而且冷媒壓縮機(jī)今年也開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，總體來(lái)看公司依然保持了較好的收入增速。
    公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.94億元，同比增長(zhǎng)44.35%，遠(yuǎn)高于收入增速。主要因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到初步調(diào)整，產(chǎn)品整體盈利水平依然得以維持，并且公司費(fèi)用控制良好，期間費(fèi)用率與2010年全年水平持平。
    ※符合政策鼓勵(lì)方向，節(jié)能優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯
    2月27日工業(yè)和信息化部制定了《工業(yè)節(jié)能“十二五”規(guī)劃》，指出“到2015年，規(guī)模以上工業(yè)增加值能耗比2010年下降21%左右，
    機(jī)械行業(yè)單位工業(yè)增加值能耗分別比2010年下降22%
    以重點(diǎn)用能行業(yè)為依托，加強(qiáng)風(fēng)機(jī)、泵和壓縮機(jī)的節(jié)能優(yōu)化改造，推廣變頻調(diào)速、自動(dòng)化控制技術(shù)”。
    公司螺桿空壓機(jī)產(chǎn)品節(jié)能優(yōu)勢(shì)突出，90%以上產(chǎn)品獲得國(guó)家2級(jí)以上能效認(rèn)證，6款核心產(chǎn)品達(dá)到國(guó)家一級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)，新推出的兩級(jí)常壓螺桿空氣壓縮機(jī)和低壓螺桿機(jī)節(jié)能效果比公司原有的高端產(chǎn)品和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出20%。近期央行兩次降準(zhǔn)，一定程度緩解了下游企業(yè)資金面緊張的局面，空壓機(jī)需求有望逐步回升，公司的節(jié)能型產(chǎn)品符合政策鼓勵(lì)方向，在行業(yè)需求復(fù)蘇過(guò)程中，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)凸顯，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
    ※冷媒壓縮機(jī)及新產(chǎn)品
    2011年公司已經(jīng)開(kāi)始向國(guó)內(nèi)50多家中央空調(diào)廠商推廣螺桿式冷媒壓縮機(jī)，并在部分公司獲得了一級(jí)能效認(rèn)證，伴隨大規(guī)模試用逐步結(jié)束，預(yù)計(jì)今年公司冷媒壓縮機(jī)將實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，逐漸成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；此外螺桿膨脹機(jī)、離心壓縮機(jī)等新產(chǎn)品等均具有廣闊的市場(chǎng)空間，伴隨募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將成為公司中期強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。
    ※給予公司“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為公司空壓機(jī)產(chǎn)品平均節(jié)能優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，冷媒壓縮機(jī)今年將開(kāi)始釋放業(yè)績(jī)，看好膨脹劑、離心機(jī)等新產(chǎn)品帶來(lái)的中期增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)2011-2013年全面攤薄EPS分別為2.05元、2.68元和3.43元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為27倍、20倍、16倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。