>> 海通證券-云南鍺業(yè)(002428)資源充分利用,技術水平不斷提高-120306
| 上傳日期： |
2012/3/6 |
大?。?/td>
| 157KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉彥奇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
公司公告將在中寨朝相煤礦礦區(qū)內建設一條從鍺爐渣中二次回收鍺的生產線，包括10臺從爐渣中二次回收鍺的冶煉爐及配套設施。
項目建成后，將可實現年處理物料60000噸，年產含鍺1.5%煙塵量350噸，折合鍺金屬量5.25噸，建設期為2012年3月至2013年3月。
全資子公司昆明云鍺高新技術有限公司（昆明云鍺）使用自有資金在昆明新城區(qū)高新技術產業(yè)基地實施"企業(yè)技術中心創(chuàng)新能力建設項目"，項目總投資4971.69萬元，建設期18個月。
委托二0九地質大隊為公司大寨鍺礦、中寨朝相煤礦礦區(qū)未鉆探勘查過的區(qū)域進行資源勘查，總金額不超過2600萬元人民幣，作業(yè)時間為2012年3月5日至2012年12月31日。
點評： 公司目前鍺金屬產能47.60噸，鍺精礦含鍺產量在30噸左右，中寨二次回收鍺生產線建設完成后，將進一步增加公司生產原料來源，實現了公司資源的充分利用，為實現可持續(xù)發(fā)展提供保障。另外，該項目生產產生的廢渣將作為礦井充填料，不僅有利于保護環(huán)境，同時也有利于節(jié)約公司渣場土地資源。
昆明云鍺建設技術中心，涉及鍺紅外光學產業(yè)、鍺光伏產業(yè)，以及鍺高端專用材料三大領域，致力于開發(fā)超高純鍺單晶及高純鍺探測器、紅外光學鍺精密元器件、高效聚光太陽電池等鍺高端新產品的核心關鍵技術開發(fā)和產業(yè)化技術開發(fā)。該技術中心的實施有利于公司建設高水準的研究室和新產品中試生產線，申請承擔高級別的研究項目；有利于公司利用技術中心的中試生產線盡快將科研成果產業(yè)化，將不斷提高公司的研發(fā)能力，對其產業(yè)結構升級起到積極的促進作用。
二0九地質大隊目前持有公司股票2017.6萬股，占總股本的12.36%。此次委托二0九地質大隊在公司的大寨鍺礦、中寨朝相煤礦礦區(qū)進行礦產資源勘探，對勘查區(qū)內成礦條件有利地區(qū)進行揭露，基本控制各鍺煤礦體空間展布；同時為礦山提供可利用鍺煤資源，結合地質填圖、水文地質、工程地質、環(huán)境地質、地形測量圖，為礦山開發(fā)利用提供可靠的技術保障。
二0九地質大隊是國有事業(yè)單位，專業(yè)技術水平高，在臨滄地區(qū)擁有豐富的探礦經營，并且成果豐碩。由于掌握該地區(qū)大量礦產資源基礎資料，有利于保障此次資源勘查的質量，有助于此次資源勘查的順利開展和完成。此次勘查對公司進一步增加資源儲備、保持資源優(yōu)勢，增強競爭力具有積極的意義。
公司集鍺礦開采、冶煉及深加工為一體，是國內唯一一家擁有完整產業(yè)鏈的鍺行業(yè)上市公司，鍺產品銷量全國第一，是目前國內最大的鍺系列產品生產商和供應商。我們認為，雖然宏觀環(huán)境偏弱對鍺的需求形成了一定的沖擊，但是全球鍺資源有限、產能很難大幅擴張，鍺長期供應仍然趨緊，鍺產品價格將步入上升通道。
我們維持公司2012-2013年EPS分別0.76元和1.13元的盈利預測，對應的動態(tài)PE分別為52.36倍和35.21倍?？紤]到公司上下游拓展順利，產能高速增長，發(fā)展前景良好，我們維持公司"增持"的投資評級，目標價41.80元，對應2012年55倍PE，2013年37倍PE。
主要不確定性：
鍺產品價格波動；公司在建工程實施進度變化；政策風險。
|
|
