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     業(yè)績概述  公司2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入51.45 億元，同比增長23.53%，實現(xiàn)利潤總額2.44 億元，同比增長28.44%，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤1.84 億元，同比增長25.47%， 每股收益0.79 元，與業(yè)績預告一致。  公司綜合毛利率10.66%，較上年提升0.58 個百分點。分業(yè)務來看，公司的分銷業(yè)務營收同比增長21.6%，毛利率10.01%，同比提升0.52 個百分點，其中中低壓電氣增速18%左右，工控產品分銷增速35%左右。系統(tǒng)集成與成套制造營收增長65%，毛利率18.81%，同比下降0.16 個百分點。  總體而言，公司的營業(yè)收入平穩(wěn)增長，毛利率維持穩(wěn)定，工控產品分銷、成套制造的業(yè)務規(guī)模增長較快。  資產負責結構改善  公司去年第四季度加大了回款力度，改善了資產負債結構，年報較3 季度末，公司現(xiàn)金增加1 個億左右，應收票據增加3.78 億元， 應收賬款減少4.47 億元。資產負債情況的改善為公司后續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展以及可能的并購、合作提供了堅實基礎。  公司擬現(xiàn)金分紅，每10 股派現(xiàn)2.5 元，共計分配現(xiàn)金股利5800 萬元。  業(yè)績預測與投資建議  公司2012 年經營目標是實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長20%，凈利潤同比增長15%。我們判斷2012 年是公司IPO 后分銷網絡擴建后的收獲年，預測2012、2013 年每股收益分別為0.97 元和1.19 元， 目前股價對應的市盈率分別為18.7 倍和15.1 倍，維持"買入" 評級。