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事件
    在我們的持續(xù)推薦下，市場(chǎng)對(duì)安琪酵母的關(guān)注逐步提升，近期漲幅明顯超過(guò)行業(yè)平均，我們?cè)谶@里對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步跟蹤和解答。公司10 萬(wàn)噸甜菜糖蜜采購(gòu)已完成，40 萬(wàn)噸甘蔗糖蜜采購(gòu)已逾7-8 成，2012 年原材料中波動(dòng)幅度最大的糖蜜成本基本鎖定。在對(duì)糖蜜定價(jià)機(jī)制的分析中，原油—燃料乙醇—（糖蜜、玉米、薯類(lèi)、非糧）—食用酒精的傳導(dǎo)鏈條表明，弱經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)原油價(jià)格的壓制會(huì)使未來(lái)糖蜜價(jià)格有進(jìn)一步走低的可能，公司業(yè)績(jī)的成本彈性進(jìn)一步確定。
    評(píng)論
    1、從需求角度分析糖蜜價(jià)格變動(dòng)原因：以成本為核心的糖蜜定價(jià)機(jī)制是我們認(rèn)為有相當(dāng)解釋力的邏輯，歷史數(shù)據(jù)同時(shí)考慮基本面和貨幣面原因。糖蜜是蔗糖生產(chǎn)的廢物，50-60%用來(lái)生產(chǎn)食用酒精（玉米、木薯和糖蜜都可以用來(lái)生產(chǎn)食用酒精；我國(guó)食用酒精產(chǎn)能中，玉米酒精產(chǎn)能占據(jù)一半以上、達(dá)68%，木薯酒精產(chǎn)能位居其次、占24%，糖蜜占8%左右），20-25%左右用來(lái)生產(chǎn)醬色及作為化工原料，剩下