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投資要點(diǎn)：
    1、工業(yè)類產(chǎn)品是增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?br>    公司全年業(yè)績(jī)雖然保持快速增長(zhǎng)，但是受制于經(jīng)濟(jì)的不確定性和行業(yè)的景氣低迷，單季度增速保持下降趨勢(shì)。從產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域看工業(yè)類產(chǎn)品快速增長(zhǎng)增幅達(dá)38%，占電容器總銷量的50.06%，主要是由于節(jié)能減排、風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電、軌道交通等市場(chǎng)對(duì)電容器的需求以及公司產(chǎn)品在主要工業(yè)類客戶的市場(chǎng)占有率的提高。而消費(fèi)類產(chǎn)品基本持平。受益于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，工業(yè)類產(chǎn)品將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，而消費(fèi)類產(chǎn)品則增加了業(yè)績(jī)的彈性。
    2、產(chǎn)品毛利率提升
    同10年相比公司盈利能力基本保持穩(wěn)定，由于上市融資凈資產(chǎn)大幅提高，凈資產(chǎn)收益率下降明顯。而整體毛利率基本保持穩(wěn)定、同時(shí)費(fèi)用率下降。由于原材料自給比重的提高，分產(chǎn)品毛利率都有不同程度的提高。
    3、成長(zhǎng)能力依然樂(lè)觀
    受歐債危機(jī)影響,出口歐美等地的銷售有所影響,但總體出口銷售與去年同期對(duì)比上升16.72%,內(nèi)銷上升34.24%。公司具有較強(qiáng)的進(jìn)口替代能力，在全球經(jīng)濟(jì)前景不確定的的情況下，國(guó)內(nèi)需求的確定性將是保證。同時(shí)公司積極開(kāi)拓市場(chǎng)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，薄膜電容器帶來(lái)的增長(zhǎng)值得我們期待
    4、投資建議
    綜合前面分析，我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年 每股業(yè)績(jī)分別為0.88、1.23元。綜合比較行業(yè)相關(guān)上市公司估值情況，我們認(rèn)為對(duì)應(yīng)12 年25 PE左右區(qū)間較為合理。合理目標(biāo)價(jià)為22.0元。我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。