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投資要點(diǎn)：
    2011 年業(yè)績(jī)平穩(wěn)。2011 年?duì)I業(yè)收入80.6 億元，同比增長(zhǎng)14.94%,營(yíng)業(yè)成本61.8 億元，同比增長(zhǎng)17.8%，利潤(rùn)總額18.4 億元，同比增長(zhǎng)7.1%，歸屬上市股東凈利潤(rùn)13.5 億元，同比增長(zhǎng)7.7%，每股收益0.73 元；2011年度擬每10 股派現(xiàn)金紅利2 元（含稅）。
    回收率小幅提升導(dǎo)致煤炭銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)。公司目前成熟礦井有四個(gè)，核定產(chǎn)能1550 萬(wàn)噸，基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，2011 年煤炭產(chǎn)量1534 萬(wàn)噸，同比只增長(zhǎng)1.5%，商品煤產(chǎn)量1388 萬(wàn)噸，由于回收率的小幅提升，商品煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.8%。
    2011 年綜合煤炭售價(jià)同比上漲7%。2011 年公司地銷(xiāo)煤售價(jià)同比上漲13%，非電煤同比上漲11%，導(dǎo)致公司綜合煤售價(jià)同比上漲7%；下半年公司也適當(dāng)調(diào)整了煤炭售價(jià)，煤價(jià)環(huán)比上漲5.5%；預(yù)計(jì)今年重點(diǎn)合同煤漲幅在5%左右（含稅價(jià)由580 元/噸調(diào)整到609 元/噸），且公司也在適當(dāng)通過(guò)調(diào)整地銷(xiāo)及非電煤的銷(xiāo)售比例，我們預(yù)計(jì)今年綜合售價(jià)仍有小幅上升。