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  歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.20%，業(yè)績(jī)略低于此前預(yù)期   公司發(fā)布2011年度報(bào)告，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.58 億元（我們預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入為45.1億），同比增長(zhǎng)24.34%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.90億元，同比增長(zhǎng)12.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.67 億元，同比增長(zhǎng)12.20%?？鄢墙?jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.58億元，同比增長(zhǎng)9.40%；每股收益 1.02元，業(yè)績(jī)略低于此前預(yù)期。  綜合毛利率下滑，新店租金計(jì)提導(dǎo)致費(fèi)用率上升   2011年公司綜合毛利率為21.60%，同比下降0.24 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于打折促銷活動(dòng)增多及新開門店占比提升，定位高端的廣州友誼21.6%的毛利率仍處于行業(yè)領(lǐng)先水平；第四季度公司綜合毛利率環(huán)比下降1.21個(gè)百分點(diǎn)，但由于四季度費(fèi)用率同樣出現(xiàn)下降，導(dǎo)致單季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)7%。2011年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)48%，銷售費(fèi)用率為7.78%，同比提高1.25 個(gè)百分點(diǎn)，主要源于珠江新城店和世貿(mào)店計(jì)提租賃費(fèi)用所致；管理費(fèi)用1.21億，同比增長(zhǎng)28%，管理費(fèi)用率為2.71%，同比略升0.05 個(gè)百分點(diǎn)，控制較好?？傮w來看，公司2011年期間費(fèi)用率（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用）10.49%，較去年同期上升1.32個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降和費(fèi)用率上升導(dǎo)致公司2011年凈利率較2010年下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，致使業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。