久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 投資要點(diǎn)：凈利潤增長近四成。瑞普生物2011 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.88 億元，同比增長70.05%；凈利潤1.14 億元，同比增長38.23%， EPS 為0.77 元。  原料藥業(yè)務(wù)明顯拉低毛利率。綜合毛利率下降16 個百分點(diǎn)至54.4%，主要原因是新增原料藥業(yè)務(wù)毛利率僅為8.5%，收入占比達(dá)到26.3%。生物制品及獸用制劑毛利率略有下降。  養(yǎng)殖規(guī)?；嵘龓有袠I(yè)健康發(fā)展。畜禽養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；M(jìn)程帶動醫(yī)療防疫支出，獸用制劑及生物制品（尤其是非政府采購）迎來發(fā)展機(jī)遇。  股權(quán)激勵提供長期激勵保障。瑞普生物2011 年推出股權(quán)激勵方案，行權(quán)條件對應(yīng)未來4 年凈利潤C(jī)ARG 33.2%，對公司中長期業(yè)績增長提供激勵保障。  增長關(guān)鍵詞：常規(guī)疫苗、獸用制劑、畜用產(chǎn)品。維持政府招標(biāo)份額，大力發(fā)展常規(guī)疫苗；制劑、原料藥有較大進(jìn)展；豐富畜用產(chǎn)品線。  超募資金連續(xù)增持公司股權(quán)。上市后瑞普生物已經(jīng)使用超募資金增持子公司股權(quán)，本次與年報(bào)告同時公告繼續(xù)向湖南中岸、湖北龍翔增資，進(jìn)一步提高持股比例，用于擴(kuò)大產(chǎn)能。  維持增持評級，目標(biāo)價28 元。我們對瑞普生物2012-14 年EPS 預(yù)測1.01/1.34/1.76 元，維持增持評級，目標(biāo)價28 元。