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>> 湘財(cái)證券-古越龍山(600059)年報(bào)點(diǎn)評:收入平滑掩蓋實(shí)際業(yè)績拐點(diǎn)-120329
上傳日期:   2012/4/4 大?。?/td>   806KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入(上調(diào)) 作者:   趙軍
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
     事件:  公司年報(bào)顯示,2011年公司共實(shí)現(xiàn)收入12.46億元,同比增長15.41%,營業(yè)利潤1.78億元,同比增長36.42%,歸屬母公司股東凈利潤1.70億元,同比增長36.95%,每股EPS0.27元。其中,第四季度實(shí)現(xiàn)收入同比下滑12.51%,營業(yè)利潤同比下滑17.16%,歸屬母公司股東凈利潤同比增長1.67%。利潤分配方案:每10股派現(xiàn)金0.5元(含稅)。  點(diǎn)評:  第四季度收入下滑超預(yù)期,實(shí)際收入同比增長25.89%,業(yè)績增長可能超報(bào)表更多。   2011年第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.28億元,同比下滑12.51%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場和我們的預(yù)期。
    考慮到11年第四季度預(yù)收賬款為1.44億元,環(huán)比增加1.43億元,同比增加1.04億元;假定第四季度報(bào)表收入3.28億元基礎(chǔ)上加1.44億元是四季度的真實(shí)收入,則四季度的收入同比增長25.89%。  考慮到費(fèi)用基本在2012年結(jié)算完畢,如果將1.44億元收入納入11年報(bào)表,則潛在利潤增長會更多。如果將2012年報(bào)表收入12.46億元加上預(yù)收賬款環(huán)比增加的1.44億元,那么2012年全年實(shí)際實(shí)現(xiàn)收入13.9億元,基本符合我們14.03億元的預(yù)期。  12年品牌酒(扣除原酒)約銷售12.16億元,同比增長25.1%。注:12年全年原酒銷售1.51億元,主要集中在二、三季度。   扣除原酒銷售,其他品牌酒12年實(shí)現(xiàn)收入10.72億元,假定預(yù)收賬款環(huán)比增加的1.44億元全是品牌酒,則12年共實(shí)現(xiàn)品牌酒銷售12.16億元,較2011年的9.72億元同比增加25.1%。  注:2012年公司銷售給紹興古越龍山原酒經(jīng)營有限公司1.51億元的原酒,較2011年的0.82億元,增加0.69億元。  品牌文化塑造,多方位多角度推進(jìn)。   廣告推廣品牌,空中和地面呼應(yīng),傳統(tǒng)媒體與新媒體并用。在空中主流媒體(央視和鳳凰衛(wèi)視等)廣告投放的基礎(chǔ)上,地面上對重點(diǎn)區(qū)域市場加強(qiáng)廣告投放力度。在電視、報(bào)紙、雜志等傳統(tǒng)媒體進(jìn)行宣傳推廣基礎(chǔ)上,注重網(wǎng)絡(luò)、博客、手機(jī)報(bào)等新型媒體的傳播。  活動營造消費(fèi)氛圍,傳播消費(fèi)文化。一方面圍繞解讀5A 標(biāo)準(zhǔn)、庫藏概念、古越龍山歌曲征集等事件大力宣傳推廣;此外,還策劃了"國釀六千載、庫藏中國風(fēng)"傳承60 年輝煌主題晚會;以"萬年國釀,歷久彌香"為主題,成功舉辦中國紹興黃酒節(jié);以舉辦養(yǎng)生論壇的方式進(jìn)行黃酒功能文化的傳播,加大外埠市場的拓展力度,進(jìn)一步提高品牌知名度和黃酒的影響力。 
 
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