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    事件： 
    九龍電力今日公布2012年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)2738萬(wàn)元，基本每股收益0.0535元。2011年1季度歸屬母公司凈利潤(rùn)為167萬(wàn)元。
    點(diǎn)評(píng)： 
    與過(guò)去4年相比，2012年1季度公司歸屬母公司凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史最好水平，同比2011年1季度上升1539%；環(huán)比2011年4季度上升10%（表1）。這與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)，通過(guò)觀(guān)察公司過(guò)去4年的收入和各業(yè)務(wù)毛利率可以看到（表2、3），2011年下半年通過(guò)并表脫硫BOT資產(chǎn)，其2011年綜合毛利率降幅遠(yuǎn)小于其傳統(tǒng)火電業(yè)務(wù)。
    由于脫硫工程項(xiàng)目結(jié)算一般集中在下半年，因此，本次業(yè)績(jī)預(yù)告仍符合我們前期的預(yù)期，略高于市場(chǎng)預(yù)期。
    我們依舊維持年報(bào)點(diǎn)評(píng)中的觀(guān)點(diǎn)："2012年，公司受益于國(guó)內(nèi)煙氣處理行業(yè)第二輪景氣周期的啟動(dòng)，其工程業(yè)務(wù)有望再次出現(xiàn)增長(zhǎng)，此外，公司的脫硫運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目有望全年并表貢獻(xiàn)，這都是其主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。值得關(guān)注的是，公司在核電廢料處理項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施，并積極嘗試包括活性焦干法技術(shù)等新領(lǐng)域研發(fā)，再次驗(yàn)證我們對(duì)新管理層的積極進(jìn)取的判斷。"維持公司2012年EPS0.44元的預(yù)測(cè)，及36倍目標(biāo)動(dòng)態(tài)PE，目標(biāo)價(jià)16元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。