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    一、 事件概述
    軟控股份公布2012 年一季報(bào)。公司第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.76 億元，同比增長(zhǎng)25.84%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)5.39 億元，同比增長(zhǎng)-12.52%。低于市場(chǎng)預(yù)期。
    二、 分析與判斷
    營(yíng)收增長(zhǎng)較為正常，但費(fèi)用大幅吞噬利潤(rùn)
    營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)25.84%，低于去年同期增速，但考慮到去年一季度收入基數(shù)較高，這一增速仍屬正常。利潤(rùn)大幅低于預(yù)期主要原因在于三項(xiàng)費(fèi)用上漲過(guò)快。其中，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)53.84%，占營(yíng)收比重由去年同期的3.2%上升至3.92%；管理費(fèi)用增長(zhǎng)53.77%，占營(yíng)收比重由16.55%上升至20.22%；由于去年6 月發(fā)行債券，導(dǎo)致今年1季度財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期增加2253.28 萬(wàn)元。去年未退今年補(bǔ)退的增值稅在1000 多萬(wàn)左右，對(duì)利潤(rùn)補(bǔ)益較小。所得稅方面，由于資質(zhì)認(rèn)定政策未明，公司仍按照15%所得稅率計(jì)提，待政策下發(fā)后再行追溯調(diào)整。
    一季度毛利略有下降
    毛利較之去年同期（37.1%）有所下滑，至36.96%。目前公司季度毛利往往有2-3個(gè)百分點(diǎn)的波動(dòng)，我們維持全年38%左右的毛利判斷。