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     游客人數(shù)增長是營業(yè)利潤增長主因。公司12Q1接待購票入山人數(shù)40.2萬，比去年同期增加5.7萬人次，同比增長16.4%。12Q1實現(xiàn)營業(yè)利潤1.1億元，同比增長50.98%；凈利潤981萬元，同比增長5.94%，游客人數(shù)的增長是帶動利潤增長的主要原因，營業(yè)外收入的減少拉低了凈利潤增速（2010年同期獲得茶葉基地建設補貼款274萬元）。 毛利率同比增長2.15%，凈利率同比下降0.36%。12Q1公司毛利率為35.37%，同比增長2.15%，毛利率的提升主要源于游客增長帶來的毛利率較高的門票及索道收入的增長。凈利率5.48%，同比較少0.36%，主要是因為營業(yè)外收入僅為1.63萬元，同比減少99.4%。 銷售費用同比增長38%，財務費用同比下降55%。12Q1公司銷售費用822萬元，同比增長38%，銷售費用率同比增長0.88%，主要是加大宣傳力度所致；財務費用137萬元，財務費用率同比減少1.17%，主要是貸款減少所致。整體期間費用率為24.19%，同比增長0.58%。 外部改善與內部提升促增長。受益于我國旅游業(yè)格局中西部地區(qū)的快速增長及交通環(huán)境的進一步改善，峨眉山旅游者將保持較快的增長速度。同時公司關注內部管理、品牌塑造、資源整合、產品體系完善等方面，打造門票、索道、酒店、茶葉、演藝等多元化產業(yè)鏈，全面提升公司的綜合競爭力。 維持"審慎推薦-A"的投資評級。在考慮不提價的前提下，預測2012-2014的EPS為0.74、0.90、1.10元，當前股價對應12年PE為26.6倍，看好公司優(yōu)質的資源稟賦和未來多元化的增長。