>> 海通證券-上海鋼聯(lián)(300226)去年同期高基數(shù)、費用上升造成Q1單季度增速放緩,大宗商品在線交易及配套服務(wù)穩(wěn)步推進-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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作者： |
陳美風 |
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公司2012年4月25日公布2012年一季報。收入1.59億元，同比增273%，凈利潤784萬元，同比增9%， EPS為0.2元，由于公司前期已給出業(yè)績指引（同比波動在-10%-10%之間），實際增速在區(qū)間上端，符合預(yù)期。
點評
淡季下鋼材市場低迷延續(xù)對營收造成一定影響，且去年同期鋼材市場的回暖造成基數(shù)較高。一般而言，由于春節(jié)因素，公司1月、2月的銷售活動均會受到較大影響，業(yè)務(wù)活動在3月份才會步入正軌，而2011年3月恰逢鋼材市場的一波回暖，單月業(yè)績也迎來一個小高潮，造成去年同期基數(shù)較高；而今年鋼材市場依舊延續(xù)了低迷行情，對客戶正常的續(xù)費回款和廣告投放造成一定影響，但公司積極開發(fā)新客戶，挖掘數(shù)據(jù)產(chǎn)品價值，從母公司的收入來看，依舊實現(xiàn)了19%的增長。根據(jù)公司賬面預(yù)收款項情況，預(yù)計Q2收入增速會有所改善。
人員費用上升的影響客觀存在。由于原有的會員費、廣告等業(yè)務(wù)的增速在20%左右，而公司銷售、管理費用同比分別增長了36%和27%，造成公司盈利增速不及收入增速。公司2011年底員工934人，較2010年增加了129人，我們認為人員成本的增加屬于剛性成本，在大宗商品在線交易及融資服務(wù)放量前，有可能造成利潤增速低于收入增速。
鋼材現(xiàn)貨交易與配套融資服務(wù)仍在探索，預(yù)計短期仍以公司自有資金為主。Q1公司收入1.59億元，母公司收入4600萬元，預(yù)計鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)交易額約1.1億元，環(huán)比較Q4的1.5億元有所減少，主要是受春節(jié)因素影響。公司目前仍在梳理交易、融資服務(wù)的各個流程的管理，以保證未來業(yè)務(wù)的順暢進行。故現(xiàn)階段主要采用自有1.5億資金向鋼材貿(mào)易商提供委托采購、委托銷售、倉儲物流等第三方服務(wù)，還沒有大規(guī)模引入銀行資金。
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