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 報(bào)告摘要：
 ? 景區(qū)門票進(jìn)入提價(jià)周期。峨眉山景區(qū)當(dāng)前旺季票價(jià)為150元，在佛教四大名山中價(jià)格最低。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，距離上次提價(jià)（2008年4月）已經(jīng)四年，滿足政策提價(jià)要求，最大提價(jià)幅度25%。由于峨眉山景區(qū)知名度高，且兼有自然風(fēng)光和宗教文化，游客對(duì)景區(qū)門票價(jià)格敏感性低，提價(jià)僅影響短期客流，對(duì)長(zhǎng)期客流無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。如果提價(jià)成功將顯著增厚公司短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值。  ? 區(qū)域交通改善提升景區(qū)通達(dá)性，有助于中長(zhǎng)期客流增長(zhǎng)。作為四川省12個(gè)次級(jí)交通樞紐之一，樂(lè)山市正全面推進(jìn)交通樞紐工程建設(shè)，其中對(duì)峨眉山景區(qū)影響最為深遠(yuǎn)的當(dāng)屬成綿樂(lè)城際高鐵。預(yù)計(jì)成綿樂(lè)城際高鐵修通后將大大提升峨眉山景區(qū)通達(dá)性，成都到峨眉山景區(qū)時(shí)間縮短至45分鐘。中長(zhǎng)期看，成綿樂(lè)高鐵將通過(guò)與成西鐵路、成貴鐵路、成渝鐵路對(duì)接，連同西安、貴陽(yáng)、重慶三個(gè)省會(huì)級(jí)城市。景區(qū)外圍大交通改善將推動(dòng)峨眉山景區(qū)客流量進(jìn)一步增長(zhǎng)。  ? 資源整合和新業(yè)務(wù)拓展延伸景區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈。峨眉山控股股東峨眉山-樂(lè)山大佛旅游總公司一直致力于推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張和業(yè)務(wù)整合，且控股股東旗下部分資產(chǎn)和上市公司存在重疊，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題有待解決。因此，我們認(rèn)為公司存在進(jìn)一步整合控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性。此外，公司近年來(lái)積極拓展"峨眉雪芽"茶葉和文化演藝業(yè)務(wù)，力求發(fā)掘出新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。 ?  ? 給予"買入-B"投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元。峨眉山景區(qū)進(jìn)入新一輪提價(jià)周期，如果提價(jià)成功將顯著提升公司短期業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值。在不考慮景區(qū)門票提價(jià)的前提下，我們預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年EPS元0.79元、0.94元、1.19元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率25x、21x、16x，給予"買入-B"的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元。  ? 風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、流行病等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)；門票提價(jià)和資產(chǎn)整合進(jìn)程存在較大不確定性；