>> 中投證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)二季度將加速增長-120425
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
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作者： |
崔瑩 |
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投資要點：
. 一季度業(yè)績低于預(yù)期：12 年一季度收入同比僅增長6.06%，為近年來最低，主要原因是今年對分公司考核延后，使得營銷節(jié)奏有所調(diào)整，從4 月份才開始全面推進(jìn)市場營銷活動。我們注意到公司一季度營業(yè)費用3939 萬元，同比下滑3.9%，也從側(cè)面說明公司今年營銷推廣有所推遲。
. 公司對上半年預(yù)期樂觀：公司預(yù)計上半年同比增長30%-50%，對應(yīng)上半年凈利潤1.63-1.88 億元，對應(yīng)12 年二季度凈利潤1.27-1.52 億元，即2 季度單季凈利潤同比增長37.5%-64.5%。如果對公司過去幾年季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)一季度收入與利潤占比較小，對全年業(yè)績指導(dǎo)意義不大，二季度通常是公司業(yè)績次高點，為了實現(xiàn)上半年業(yè)績預(yù)期，除了在二季度加強營銷之外，預(yù)計11 年上市的精裝算量、圖形及鋼筋對量、鋼筋施工翻樣等新產(chǎn)品也將逐步貢獻(xiàn)收入。另外我們注意到截止到一季度末11 年12 月以來增值稅退稅收入尚未確認(rèn)，使得公司一季度營業(yè)外收入同比下降72.4%，預(yù)計增值稅退稅收入確認(rèn)也將對上半年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
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