久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
    公司12年1季度凈 利潤同增37%，略超市場預(yù)期：12年1季報營業(yè)收入17.64 億，同比增長32.5%，凈利潤3.07 億，同比增長36.9%。EPS 0.31 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.06 元?？鄯呛蠊緝衾麧櫾鏊龠_(dá)到45%，凈利增速超過收入增速的原因在于：毛利率提升了1 個pp；期間費用率下降了1.8 個pp。 成本壓力小幅緩解，盈利能力有所回升：1 季度公司毛利率60%，同比提升了1 個pp，環(huán)比提升了0.4 個pp，公司成本端的壓力在逐步緩解。公司毛利率與原材料價格關(guān)系緊密，中藥材和白糖占生產(chǎn)成本近50%。隨著國家2 月推行收儲計劃，糖價有望維穩(wěn)，而中藥材價格在供需結(jié)構(gòu)的變局中，持續(xù)上漲也難以為繼。我們預(yù)計公司全年盈利能力仍有提升空間。 處方藥增長提速，OTC 穩(wěn)健前行：公司處方藥收入增速較快，預(yù)計一季度增長50%以上，主要是參附注射液11 年下半年以來處于快速的增長階段，同時頭孢曲唑受到抗限政策的影響較小，銷售有所恢復(fù)。OTC 業(yè)務(wù)在去年同期較高的基數(shù)上仍實現(xiàn)了近20%的增長，發(fā)展趨勢良好。不考慮并表因素，我們預(yù)計OTC 業(yè)務(wù)全年有望實現(xiàn)20%以上的增長。