>> 海通證券-三維通信(002115)運營商業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,CMMB業(yè)務(wù)有望爆發(fā)-120504
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
袁兵兵 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
我們估計公司無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備及解決方案業(yè)務(wù) 2012年同比實現(xiàn) 20%－25%的增長。同時考慮運營商招標(biāo)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，高毛利率的解決方案業(yè)務(wù)和數(shù)字電視業(yè)務(wù)營業(yè)收入（主要來自于 CMMB 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)）占比的提升以及元器件采購成本的持續(xù)下降，毛利率 2012年有望實現(xiàn)穩(wěn)中有升。
廣州逸信和“無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化技術(shù)服務(wù)支撐系統(tǒng)”募投項目實現(xiàn)公司從“設(shè)備提供商”向“服務(wù)提供商”的拓展，網(wǎng)優(yōu)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)將成為公司新業(yè)績增長點。
我們預(yù)測公司 2012－2014 年 EPS 分別為 0.60 元、0.72 元、0.86 元，2011-2014 年年復(fù)合增長率 22%?？紤]公司2012 年數(shù)字電視業(yè)務(wù)的爆發(fā)性增長以及公司向具備更強(qiáng)盈利能力的網(wǎng)優(yōu)解決方案和網(wǎng)優(yōu)服務(wù)業(yè)務(wù)拓展，我們給予2012年 25倍市盈率，6個月目標(biāo)價 15.00元，增持評級。
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