久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     2012年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入226.41億元，同比增長10%；營業(yè)利潤12.07億元，同比下降21.13%；歸屬母公司所有者凈利潤9.51億元，同比下降15.3%；基本每股收益0.14元。
     受行業(yè)影響，可比店銷售收入同比下降7.24%。由于“以舊換新”政策終止，及對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控政策，家電行業(yè)受到一定影響，公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長9.82%，可比門店收入同比下降7.24%。
     B2C業(yè)務(wù)高速增長。報(bào)告期內(nèi)，公司B2C業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長，實(shí)現(xiàn)銷售19.23億元（含稅），同比增長73.6%，保持了較高的增長速度。
     一季度新開26家店，開店數(shù)量較少。報(bào)告期內(nèi)，公司在大陸地區(qū)新進(jìn)入1個(gè)地級以上城市，新開連鎖店26家，開店速度低于全年416家的預(yù)期目標(biāo)，但由于公司對效益較差的店面進(jìn)行調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉/調(diào)整了35家店，使得門店總數(shù)有所下降。截止2012年一季度，公司在大陸、香港和日本地區(qū)共擁有1714家門店，公司表示，2季度還將調(diào)整/關(guān)閉50家店，雖然單季度一次性閉店支出有所增加，但3、4季度租售比隨之下降，租賃費(fèi)用上漲得到一定緩解。
     毛利率持續(xù)上升，費(fèi)用率上升幅度較高。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率同比上升1.05 個(gè)百分點(diǎn)至19.12%，主要是公司持續(xù)加大包銷、ODM 等采購力度，多個(gè)品類毛利率均有所提升；期間費(fèi)用率同比上升3.37 個(gè)百分點(diǎn)至13.32%。我們認(rèn)為主要是受新店運(yùn)營人工及租賃成本上升的影響銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別同比上升2.05 個(gè)和1.35 個(gè)百分點(diǎn)。
     電子商務(wù)：蘇寧易購位居行業(yè)前三甲，發(fā)展迅速。2011年，公司B2C業(yè)務(wù)平臺蘇寧易購實(shí)現(xiàn)銷售收入約為59億元（含稅），注冊會員1000萬，進(jìn)入國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)前三甲。2012年公司將把蘇寧易購升級為與公司六大管理總部平行的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，進(jìn)行信息平臺升級，做好用戶體驗(yàn)細(xì)節(jié)，拓展品類及服務(wù)內(nèi)容，力爭實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模200億元，沖刺300億元。
     盈利預(yù)測與評級：不考慮非公開增發(fā)，我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS分別為0.81元和0.96元，以最新收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE分別為13倍和11倍，公司目前估值較低，我們維持公司“買入”的投資評級。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：蘇寧易購業(yè)績低于預(yù)期；公司門店擴(kuò)張進(jìn)展緩慢。