>> 民生證券-鋼研高納(300034)軍品民品雙棲受益“高端裝備十二五規(guī)劃”-120509
| 上傳日期： |
2012/5/10 |
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強烈推薦 |
作者： |
滕越 |
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分析判斷：
高端裝備制造業(yè)“十二五”銷售收入年均復合增速超30%，將成支柱產(chǎn)業(yè)《規(guī)劃》指出，未來5-10年，將高端裝備制造業(yè)培育成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。
加快推動“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，意味著很多行業(yè)將進入國產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的戰(zhàn)略機遇期。2010年，高端裝備制造業(yè)實現(xiàn)約1.6萬億元銷售收入，約占裝備制造業(yè)銷售收入的8%左右；到2015年，高端裝備制造業(yè)銷售收入超過6萬億元，在裝備制造業(yè)中的占比提高到15%，工業(yè)增加值率達到28%，以此計算“十二五”期間高端裝備制造業(yè)收入CGAR達30.26%；到2020年，高端裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入在裝備制造業(yè)中的占比提高到25%，工業(yè)增加值率較“十二五”末提高2個百分點。
在此前提下，十二五期間，在“假設(shè)自有產(chǎn)能不變，且變形高溫合金產(chǎn)能主要依托外包，無瓶頸”的情況下，公司銷售收入和盈利自然增速有望保持30%以上。
高端裝備制造中航空航天裝制造與配套首當其沖，核電產(chǎn)業(yè)回歸正常發(fā)展軌道《規(guī)劃》延續(xù)了《國務院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》明確的重點領(lǐng)域和方向，高端裝備制造業(yè)主要包括航空裝備、衛(wèi)星及應用、軌道交通裝備、海洋工程裝備、智能制造裝備五個方向。同時強調(diào)基礎(chǔ)配套系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)能力，2015年發(fā)展目標處明確提出：高端裝備所需的關(guān)鍵配套系統(tǒng)與設(shè)備、關(guān)鍵零部件與基礎(chǔ)件制造能力顯著提高，其性能和質(zhì)量達到國際先進水平。作為航空航天動力系統(tǒng)核心部件關(guān)鍵材料的高溫合金預計將在重點扶持之列。
針對核電，則強調(diào)繼續(xù)抓緊抓好大型先進壓水堆和高溫氣冷堆核電站等科技重大專項的實施工作，預計發(fā)展回歸正常軌道。
受益高端裝備十二五規(guī)劃，公司軍品民品高溫合金應用領(lǐng)域預計同步快速發(fā)展十二五至十三五期間，軍民高端高溫合金市場需求有望達到年均約2.5萬噸。
軍機將迎來升級換代，核心機型發(fā)動機國產(chǎn)化進程加快，樣本需求巨大，國產(chǎn)發(fā)動機將處于放量期。同時根據(jù)規(guī)劃，民航大飛機有望于2014年首飛，2016年交付使用，隨后批量國產(chǎn)化；原子能行業(yè)也將擺脫日本福島事件的陰影，步入正軌。高溫合金作為核心部件不可替代的原材料，新的市場需求也將孕育而生。
風險提示：募投項目低于預期。
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