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中銀國際-三維通信(002115)投資者會(huì)議紀(jì)要-120516
上傳日期:
2012/5/17
大?。?/td>
489KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
--
作者:
胡文洲
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
三維通信(002115.SZ/人民幣12.69, 未有評(píng)級(jí))成立于1993 年5 月,是專業(yè)的移動(dòng)通信和廣播電視網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋解決方案業(yè)務(wù)的系統(tǒng)集成商和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的提供商,主要為國內(nèi)各大移動(dòng)通信運(yùn)營商、廣播電視運(yùn)營商提供室內(nèi)/室外網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋解決方案服務(wù),直放站系統(tǒng)等網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備和基站遠(yuǎn)端射頻單元(RRU)、數(shù)字電視發(fā)射機(jī)等相關(guān)軟硬件產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造,以及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)測(cè)試分析產(chǎn)品和服務(wù)及優(yōu)化調(diào)整等網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)業(yè)務(wù)。按照用途、服務(wù)對(duì)象等劃分,公司的主要產(chǎn)品或服務(wù)包括:網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備及解決方案、網(wǎng)絡(luò)測(cè)試產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)。公司的主要客戶包括:移動(dòng)通信運(yùn)營商、數(shù)字電視運(yùn)營商、通信設(shè)備制造商、通信集成商和地鐵業(yè)主等。
公司管理層均為工程師出身,做事踏實(shí)、為人沉穩(wěn),但在營銷方面的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)欠缺,不夠強(qiáng)勢(shì)。目前公司擁有員工3,000 人左右,其中大約1,600人分布在全國各地的分支機(jī)構(gòu)。分支機(jī)構(gòu)的員工中90%從事管理和服務(wù)工作,另外10%負(fù)責(zé)銷售。公司每年投入研發(fā)的費(fèi)用約占營業(yè)收入的5%,目前隨著產(chǎn)品銷量的提升,研發(fā)費(fèi)用明顯攤薄。
三維通信的業(yè)務(wù)分為四大板塊:網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋、網(wǎng)優(yōu)技術(shù)服務(wù)、CMMB業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),主要客戶是三大電信運(yùn)營商,來自中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信的收入分別占比50%、25%和13%。公司業(yè)務(wù)既有設(shè)備供貨,也有整體解決方案的“交鑰匙”工程。后者收款期可達(dá)6-9 個(gè)月,但是客戶為電信運(yùn)營商,不存在壞賬的情況。這不僅是因?yàn)檫\(yùn)營商作為國有大型企業(yè)具備雄厚的資金實(shí)力和良好的信譽(yù),也是因?yàn)檫\(yùn)營商的工程項(xiàng)目進(jìn)度按付款進(jìn)度核算,也就是說已付款占全款的比例在運(yùn)營商內(nèi)部被認(rèn)為是項(xiàng)目完成的比例,所以運(yùn)營商自身也有按時(shí)付款的訴求。
公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是京信通信(2342.HK/港幣4.20, 買入),京信通信是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋領(lǐng)域市場(chǎng)份額最高的公司。公司采取的戰(zhàn)略是在京信通信推出新產(chǎn)品之后緊隨推出自己的新產(chǎn)品。這么做既可以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、又能夠緊跟領(lǐng)先企業(yè)的步伐,使公司能夠始終保持較高的市場(chǎng)地位。
公司在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)覆蓋市場(chǎng)的份額大約為9-10%,在國內(nèi)排在前五位。
三維通信股票研究報(bào)告
華泰證券-三維通信(002115)覆蓋設(shè)備需求下降,集成、網(wǎng)優(yōu)增長明確,CMMB即將量產(chǎn)-120515
海通證券-三維通信(002115)運(yùn)營商業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,CMMB業(yè)務(wù)有望爆發(fā)-120504
長江證券-三維通信(002115)網(wǎng)優(yōu)服務(wù)與CMMB助力公司未來增長-120423
齊魯證券-三維通信(002115)一季度增速緩慢,后期將呈現(xiàn)加速增長-120422
國泰君安-三維通信(002115)2012年一季度報(bào)點(diǎn)評(píng):投資淡季公司業(yè)績不佳,關(guān)注2Q好轉(zhuǎn)情況-120423
浙商證券-三維通信(002115)謹(jǐn)慎看待上半年業(yè)績,全年樂觀預(yù)期不改-120423
招商證券-三維通信(002115)受益于行業(yè)增長及廣電業(yè)務(wù),未來將保持較快增長-120422
中信建投-三維通信(002115)收入和凈利潤有望持續(xù)穩(wěn)定增長-120412
平安證券-三維通信(002115)網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)明確-120413
東方證券-三維通信(002115)行業(yè)特點(diǎn)影響增長,靜待催化因素出現(xiàn)-120413
更多三維通信研究報(bào)告
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