>> 申銀萬國-海正藥業(yè)(600267)與輝瑞合資簽訂正式協(xié)議,國內(nèi)制劑邁入新階段-120522
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2012/5/22 |
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作者： |
羅鶄 |
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事件：公司發(fā)布公告，與輝瑞正式簽訂合資協(xié)議，商務(wù)部審核通過后投入運營。
合資協(xié)議正式簽訂，海正控股！5月18日，海正及海正杭州公司與輝瑞盧森堡公司在上海正式簽訂合資協(xié)議，總投資2.95億美金，注冊資本2.5億美金。海正及海正杭州公司分別以現(xiàn)金及實物資產(chǎn)出資， 持有合資公司4%、 46%權(quán)益，輝瑞盧森堡以現(xiàn)金1.225億美金，持有49%權(quán)益，海正在合資公司中處于控股地位。合資公司正式投入運營前尚需商務(wù)部審核，海正杭州投資所用實物資產(chǎn)涉及10年非公開增發(fā)募投項目，變更募投項目用途需股東大會審批。
雙方注入已上市品種，合資公司發(fā)展起點高。未來，合資公司將擁有獨立的銷售、生產(chǎn)、研發(fā)體系，成立之初，海正與輝瑞雙方將注入數(shù)量不等的已上市品種，原營銷人員通過考核進入合資公司，新公司營銷體系相對成熟。從富陽基地產(chǎn)能認證進度判斷，海正杭州出資所用實物資產(chǎn)很可能涉及75億片口服固體制劑及1500萬支抗腫瘤注射劑生產(chǎn)線項目，生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)標準高。由于合資公司發(fā)展起點高，投入運營后預(yù)計將很快產(chǎn)生效益，中長期來看，合資公司將被打造成中國的“山德士”，開拓國內(nèi)外品牌仿制藥市場。
12年受制產(chǎn)能，13年具爆發(fā)性。海正注重厚積薄發(fā)：1）長期堅持研發(fā)投入，發(fā)酵技術(shù)世界領(lǐng)先，產(chǎn)品線非常豐富，多個重磅產(chǎn)品在研；2）富陽高標準產(chǎn)能建設(shè)，投入在當下，收獲在未來；3）與輝瑞合資，學習跨國巨頭研發(fā)、生產(chǎn)、銷售模式；4）開拓生物藥與創(chuàng)新藥板塊，生物藥產(chǎn)品梯隊化，第一個產(chǎn)品安柏諾今明年將獲批， 創(chuàng)新藥HS-25等進入臨床。 海正業(yè)績增長具備爆發(fā)性：1）跨國藥企生產(chǎn)轉(zhuǎn)移周期長，要求高，一旦確立合作關(guān)系，訂單量大，盈利水平高；2）輝瑞合資將喚醒海正眾多沉睡的好品種，海正制劑業(yè)務(wù)將上一個臺階；3）安柏諾三個臨床適應(yīng)癥上市（風濕性關(guān)節(jié)炎、強直等），產(chǎn)品盈利性極強。12年海正整體受制于產(chǎn)能，原來預(yù)計二季度恢復(fù)供貨的腫瘤藥原料藥將推遲到四季度，維持12-14年每股收益預(yù)測至1.11、1.45、1.88元，同比增長15%、30%、30%，對應(yīng)預(yù)測市盈率23、17、13倍，海正厚積薄發(fā)，多項業(yè)務(wù)進入爆發(fā)前夜，維持買入評級。
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