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投資建議： 
   考慮到公司募投項(xiàng)目的延期，我們略調(diào)低之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014 年的EPS 分別為0.35 元、0.45 元和0.56 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為46X、36X 和29X，估值暫不具備投資吸引力。但鑒于公司產(chǎn)品下游需求空間廣闊，尤其是民用高溫合金領(lǐng)域的需求潛力較大，同時(shí)公司治理情況正逐步完善，我們?nèi)匀豢春霉镜某砷L(zhǎng)性，維持"推薦"的投資評(píng)級(jí)。  
要點(diǎn)：
   高溫合金龍頭，技術(shù)實(shí)力雄厚。公司由科研院所改制而來(lái)，科研水平在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，目前具備國(guó)內(nèi)80%以上牌號(hào)高溫合金產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)和能力，產(chǎn)品涵蓋鑄造高溫合金、變形高溫合金和新型高溫合金三大領(lǐng)域，多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品目前占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)主導(dǎo)地位。            
   高溫合金材料市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求階段。全球每年高溫合金材料消費(fèi)量超過(guò)30 萬(wàn)噸。當(dāng)前中國(guó)高溫合金材料年需求2 萬(wàn)噸以上，但生產(chǎn)量?jī)H為1 萬(wàn)噸左右，因此國(guó)內(nèi)高溫合金材料市場(chǎng)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。此外，由于國(guó)外對(duì)中國(guó)出口有所限制，而替代產(chǎn)品短期也難出現(xiàn)，因此，我們認(rèn)為這種缺口狀態(tài)仍將延續(xù)，這為國(guó)內(nèi)高溫合金企業(yè)提供了發(fā)展良機(jī)。