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    投資要點(diǎn) 
    ※我們有別于市場的觀點(diǎn) 
    ※LED 時(shí)代崛起的黑電龍頭 
    海信電視市場份額 15.94%，高端智能電視更是占有 20%左右的份額，其中 3D 電視份額 20.2%，智能電視銷售額 20.66%。國內(nèi)排名第一。 
    ※智能電視研發(fā)投入巨大 
    公司大力推進(jìn)模組自制建設(shè)，新投產(chǎn)的 26-42 寸模組生產(chǎn)線投產(chǎn)今年 廣東模組整機(jī)一體化長將投產(chǎn)，提升配套產(chǎn)能，大幅降低背光模組成本。  公司注重創(chuàng)新體驗(yàn)建設(shè)與開發(fā)，基于 Android 系統(tǒng)，公司開發(fā)了海信軟件商店，智能電視雙系統(tǒng)多引擎設(shè)計(jì)、智能電視多類型應(yīng)用商店、Android一體化平臺(tái)等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的建設(shè)。同時(shí)在多屏互動(dòng)、人機(jī)交互、語音識(shí)別、智能遙控、手勢操控、電視社區(qū)及云存儲(chǔ)、模組超級(jí)節(jié)能技術(shù)、混合背光燈技術(shù)均有涉足。只在立足電視模組+電視制造開發(fā)+體驗(yàn)平臺(tái)縱向一體化整合。
    ※領(lǐng)跑智能電視生態(tài)系統(tǒng)，受益高清歐洲杯事件性機(jī)會(huì) 
    始于 6 月8 日的歐洲杯、奧運(yùn)會(huì)會(huì)給家電消費(fèi)市場帶來穩(wěn)步的增長，本次歐洲杯支持高清信號(hào)，奧運(yùn)會(huì)首次支持 3D 信號(hào)，海信電器受益占比3D、智能高清電視市場份額的 20%，為事件性機(jī)會(huì)做足準(zhǔn)備。
     ※目標(biāo)價(jià) 20.5 元，首次給予公司“增持”評級(jí) 
    預(yù)計(jì)公司 2012-14 年 EPS 為 2.05、2.56、2.65 元，對應(yīng) 8.7x 市盈率具有相當(dāng)?shù)陌踩呺H，同時(shí)看好公司縱向一體化整合前景，考慮到一季度行業(yè)銷量下滑因素，首次給予增持評級(jí)。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示 
    毛利率大幅下滑，產(chǎn)銷不及預(yù)期 新品投放效果不理想，外銷疲弱