>> 華創(chuàng)證券-南嶺民爆(002096)民爆寡頭呼之欲出,多方拓展開啟新征程-120702
| 上傳日期： |
2012/7/2 |
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推薦（首次） |
作者： |
高利 |
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事 項
近期，我們參加了公司2012 年第一次臨時股東大會，并與公司管理層就公司經營現(xiàn)狀和行業(yè)發(fā)展趨勢等問題進行了交流。 主要觀點
1. 省內整合即將完成，湖南境內一家獨大。 南嶺民爆隸屬于湖南省國資委，炸藥產能7.6 萬噸，是湖南省第二大民爆企業(yè)。公司擬發(fā)行股份收購省內最大民爆企業(yè)神斧民爆，目前收購工作進展順利。此前五家異議股東中，南嶺民爆于5 月份收購重慶錦瑞商貿，其余四家近期已由神斧投資收購完畢。6.27 日，公司公告發(fā)行股份購買資產方案獲湖南省國資委批準，自此，收購實質進程已基本完成。一個炸藥產能龐大（炸藥產能14.4 萬噸）、產品結構齊全（導爆索2.5 億米、雷管2.5 億發(fā)），獨霸湖南市場的民爆寡頭即將破繭而出。預計公司下一步即將開始對省內民爆器材銷售公司進行整合，產業(yè)鏈將向生產-流通-爆破一體化進一步縱深。 2. 多方拓展，新寡頭布局新征程。 2011 年10 月，南嶺民爆與新疆雪峰民用爆破器材有限責任公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，根據協(xié)議內容，公司將轉移炸藥產能1.5 萬噸至新疆雪峰，新疆雪峰同意公司出資認購其子公司哈密公司23%股權，哈密公司以不低于利潤總額的70%進行分紅。公司以1.5 萬噸產能的代價，與疆內龍頭民爆企業(yè)深度合作，成功進入最具潛力的新疆市場，回報可觀。除了獲得參股的哈密公司長期持續(xù)分紅（僅此一項即可抵消平移1.5 萬噸產能的代價）外，參股有望近年上市的新疆雪峰將獲得豐厚的投資收益，最重要的是，公司從疆外民爆企業(yè)變成疆內主要民爆企業(yè)的股東之一，將為未來在新疆地區(qū)進行爆破一體化服務打開便利之門，掃清不小的障礙。 2012年6月19日，公司實際控制人湖南新天地投資控股集團與中鐵物資集團有限公司簽署框架協(xié)議，并展開戰(zhàn)略合作事宜，雙方將在民用爆炸物品供應和工程爆破服務等領域展開深度合作。據統(tǒng)計，中國鐵建年消耗炸藥10萬噸左右， 以每噸炸藥爆破量為3300方土石方保守計算，土石方爆破均價約為8-12塊/方左右，則大概估算中國鐵建每年的爆破市場份額在25-40億左右。與大型央企的合作，為公司一體化發(fā)展提供了廣闊的市場空間，爆破業(yè)務有望在未來幾年實現(xiàn)跨越式發(fā)展。 公司與奧瑞凱合作成立南嶺奧瑞凱民用爆破器材有限公司（公司持股49%）， 開展起爆器材的研發(fā)和生產，合資公司產能為導爆管1.5 億米、導爆管雷管4000 萬發(fā)，預計今年年底投產，以單價6.5 元/發(fā)，凈利潤保守估計40%來估算，合資公司每年可為公司帶來權益收入1.27 億元，實現(xiàn)凈利潤5100 萬元左右，成為又一重要的利潤來源。
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